经调整净利9200万背后：轻松健康用技术重塑健康管理价值链条

2026年3月，刚刚登陆港交所的轻松健康集团（02661.HK）交出了上市后的首份年度成绩单。财报显示，2025年公司实现总收入12.56亿元人民币，同比增长32.9%，展现出强劲的增长动能。尽管受特别优先股公允价值变动等非经营性因素影响，报表层面出现净亏损，但经调整后净利润达9200万元，显示出主营业务稳健的盈利能力。在“健康+AI”双引擎战略驱动下，这家以科技赋能健康管理的企业，正以清晰的路径验证其商业模式的可持续性。

营收的快速增长是轻松健康2025年财报最直观的亮点。12.56亿元的总收入中，健康相关服务收入达到9.26亿元，同比增长显著，占总收入比重提升至73.7%。这一结构变化具有战略意义——它标志着公司从传统的保险相关服务向更广阔的健康管理服务领域成功延伸。数字营销服务、早期疾病筛查推广及咨询服务成为主要增长极，反映出市场对预防性健康服务需求的持续释放。与此同时，保险相关服务收入稳定在3.27亿元，同比增长1.6%，保持稳健的基石作用。

营收结构的变化也带来了毛利率的阶段性调整。2025年，公司毛利率从2024年的38.3%下降至34.6%，主要原因是毛利率相对较低的健康相关服务收入占比提升。但这恰恰体现了公司主动的战略选择：以短期毛利结构的调整，换取更广阔的市场空间与用户黏性。健康服务领域的用户触达与场景渗透，将为公司长期价值创造奠定更坚实的基础。从成本端看，收入成本同比增长40.7%至8.21亿元，主要源于采购成本与保险渠道开支的增加，这与业务规模的扩大相匹配，属于健康增长中的正常投入。

在利润表现上，2025年公司财报净利润为亏损3.80亿元，而2024年为盈利902万元。这一波动引起市场关注，但深入分析可知，亏损主要源于“特别优先股”的会计处理。根据国际财务报告准则，上市过程中优先股公允价值变动需计入当期损益，这部分非现金性质的账面调整与公司实际经营状况无关。剔除该因素后，经调整净利润达到9200万元，展现出核心业务良好的盈利能力。事实上，2025年公司经营活动所得现金净额保持在8210万元，显示主营业务造血能力依然稳健。

值得关注的是，在营收快速增长的同时，公司保持了审慎的费用管控。销售及营销开支为2.13亿元，同比增长34.6%，略高于收入增幅，主要由于推广活动增加及营销团队扩充，这是处于成长期的企业为抢占市场份额而进行的必要投入。整体来看，费用增长与收入增长基本匹配，体现出公司在扩张与效率之间的平衡把控。

上市首年，轻松健康集团的现金流状况得到显著改善。融资活动所得现金净额为4.39亿元，主要来自全球发售所得款项，为公司后续研发投入与战略布局提供了充足的资金储备。截至2025年末，公司现金及现金等价物保持充裕水平，财务结构更趋稳健。

财报之外，轻松健康集团在AI技术应用层面的突破更为引人注目。2025年，公司明确提出“健康+人工智能”双引擎战略，将AI能力深度嵌入健康管理全场景。年内，公司发布了自主研发的医疗AI产品“证元芳”，标志着其AI能力从辅助工具向循证决策支持系统升级。该产品基于海量医学文献与临床数据，能够为医生与患者提供循证医学级别的决策参考，在疾病筛查、健康评估、用药指导等场景展现出应用价值。这不仅是技术层面的突破，更体现了公司对医疗健康本质的深刻理解——在信息过载的时代，用户需要的不是更多的选择，而是更可靠的决策依据。

AI战略的加速落地，对轻松健康的商业模式形成三重赋能：其一，提升服务效率与用户体验，通过智能问答、个性化推荐等功能降低用户获取健康服务的门槛；其二，增强数字营销的精准度，以AI算法优化用户画像与内容匹配，提高转化效率；其三，为健康管理服务构建技术壁垒，形成区别于传统中介平台的差异化竞争优势。可以预见，随着“证元芳”等AI产品的持续迭代与规模化应用，技术与业务的融合将不断深化，有望推动毛利率的逐步修复与提升。

从行业视角审视，轻松健康所处的“数字健康管理”赛道正处于从粗放扩张向价值深耕转型的关键期。用户对健康服务的需求已不再满足于简单的信息获取或保险购买，而是期待贯穿预防、咨询、诊疗、康复的全周期陪伴式服务。轻松健康以AI为引擎、以健康服务为核心的布局，恰与这一趋势相契合。2025年健康相关服务收入占比突破70%，正是其战略前瞻性的有力证明。

作为上市后的首份年报，轻松健康集团交出的答卷可以用“稳中有进、进中提质”来概括。32.9%的营收增速印证了其商业模式的扩张潜力，经调整净利润的近亿元水平验证了盈利路径的可行性，而AI战略的实质性落地则勾勒出未来价值增长的技术曲线。短期报表层面的亏损，不应掩盖公司在核心业务与战略布局上取得的扎实进展。

展望未来，轻松健康集团面临的市场空间依然广阔。随着人口老龄化加剧与居民健康意识提升，中国健康管理市场规模正以两位数增速持续扩大。公司在港股上市后，品牌公信力与资本实力均得到显著增强，为进一步拓展业务版图创造了有利条件。其“健康+AI”双引擎战略，有望在2026年及以后释放更大的协同效应。

在数字健康行业经历波折与洗牌的当下，轻松健康以一份营收增长超三成、AI战略实质性落地的成绩单，向市场展示了健康科技企业应有的成长路径：不是追逐短期风口，而是深耕技术底座与用户价值；不是依赖单一业务，而是构建多元协同的生态体系。从这个意义上说，2025年的财报，既是轻松健康上市后的第一份答卷，更是一个新起点的宣言。当AI真正融入健康服务的毛细血管，当预防医学与智能科技深度融合，这家公司的价值答卷，或许才刚刚翻开序章。$轻松健康(02661)$