$中石科技(SZ300684)$
中石科技是英伟达A100/H100液冷板的独家供应商，其纳米碳材料技术使GPU散热效率显著提升（液冷板热阻降低20%），可满足H100芯片单机柜功耗超100kW的高散热需求。此外，公司通过富士康等代工合作伙伴间接供应英伟达GB200液冷模组的核心零部件（如冷板），预计2025年下半年进入量产交付期，初期贡献营收1-2亿元，远期目标超10亿元。同时，中石科技的纳米碳涂层冷板还适配英伟达GB300的MLCP（微通道蚀刻）技术需求，解决了微米级流道的绝缘难题，热流密度达800W/cm²，为GB300等新一代AI平台提供散热支撑。并且液冷散热模组通过了英伟达DGX系统认证，并进入其服务器产业链，成为AI算力散热的关键供应商。其产品不仅适配英伟达H100/H200芯片（热阻降至0.15℃·in/W，较行业平均水平提升显著），还在某大型超算中心实现批量应用，帮助服务器温度降低15℃以上，提升了英伟达GPU的运行稳定性。从供应链角色看，中石科技主要通过代工模式（如富士康）进入英伟达供应链，属于核心零部件层级，专注于材料级和模组级供应，形成从材料（纳米碳涂层）到模组（液冷板）的全链条技术把控能力力，且已成为核心增长极，2025年上半年实现营收7.48亿元（同比增长16.12%），其中液冷模组业务单独占比约7.4%-9.9%（若包含光模块散热业务，占比提升至9.9%-12.4%）。2025年下半年，液冷模组将进入量产交付期，预计全年贡献营收1-2亿元，毛利率高达40%+（显著高于传统散热产品）。此外，公司在冷板式液冷领域的市场份额约占英伟达供应链的25%，位居核心供应商之列。