钢铁、光伏玻璃限产

根据中央财经委员会第六次会议提出的“淘汰落后产能+出口转内销”政策导向，结合钢铁与光伏行业最新供给侧改革动态，现从政策催化、产能出清节奏、低位龙头股价值三个维度进行深度分析，并筛选具备估值修复潜力的标的：

🔥 一、钢铁行业：政策限产落地加速盈利修复

1. 政策与基本面双驱动

强制限产落地：唐山减排新规执行后，12家钢企烧结矿产能日均减少3万吨，产能利用率骤降至70%。

利润拐点确认：5月行业利润同比+55.5%（环比+57%），主因铁矿/焦炭成本下降，若粗钢调控深化，利润空间将进一步扩大。

估值低位：当前板块市净率仅0.99，处于历史10%分位以下，头部企业PB不足0.8倍。

2. 低位龙头股筛选（聚焦成本与技术优势）

标的核心逻辑估值修复空间柳钢股份区域基建需求龙头（受益长江经济带），吨钢毛利环比提升15%，政策限产直接受益者40%+（PB→1.2X）太钢不锈高端不锈钢市占率超30%，核电/航发特种钢技术壁垒深厚，出口转内销溢价能力突出50%+（PE→15X）鞍钢股份长协矿锁定成本+短流程炼钢技术降本，吨钢净利行业前三，H股折价率达35%30%+（股息率→8%）

💡 风险提示：地产需求恢复不及预期（当前建筑工地资金到位率仅59.11%）。

☀️ 二、光伏行业：减产自律扭转供需，龙头盈利弹性凸显

1. 供给侧改革超预期

主动减产执行：光伏玻璃企业7月集体减产30%，产量压缩至45GW，库存从40天降至34天，多晶硅期货单日涨停。

政策清场加速：中央定调“依法整治低价竞争”，头部企业牵头签订自律公约，尾部产能退出率或达20%。

全球化破局：美国取消太阳能消费税，隆基/晶科等海外基地产能利用率升至80%+。

2. 低位龙头股精选（技术+出海双主线）

标的核心逻辑估值修复空间通威股份硅料成本全行业最低（42元/kg），PERC电池产能全球第一，减产推动硅料涨价弹性最大60%+（PE→12X）福莱特光伏玻璃双寡头之一，薄玻璃渗透率提升至35%，减产+旺季备货驱动价格反弹50%+（PE→20X）TCL中环210大尺寸硅片市占率60%，N型硅片溢价5-8毛/片，工业4.0工厂降本增效45%+（PE→18X）

💎 隐藏机会：亚玛顿（超薄玻璃技术独家，股价低位+涨停启动）。

📊 三、布局策略：政策落地期埋伏，产能出清后加仓

1. 分阶段操作建议

当下（政策落地期）： 钢铁：优先配置区域龙头（柳钢、鞍钢），博弈限产政策扩散至河北以外省份； 光伏：聚焦硅料/玻璃环节（通威、福莱特），博弈减产执行后涨价预期。

Q3末（产能出清验证期）：
若行业产能利用率回升至70%+（钢铁）、组件价格企稳至0.9元/W（光伏），加仓技术龙头（太钢、中环）。

2. 风险对冲配置

避免尾部企业：包钢股份（PB>1.5X+稀土业务剥离受阻）、协鑫集成（组件毛利率仅3%）；

关注替代赛道：海工装备（政策“向海图强”催化）。

💎 终极结论：政策铁腕下的“剩者为王”逻辑

钢铁：政策限产执行力度决定反弹高度，关注柳钢股份（区域需求）+太钢不锈（高端替代）；

光伏：供给侧改革龙头最受益，锁定通威股份（成本王者）+福莱特（涨价弹性）。

📌 数据印证：当前钢铁/光伏板块主力资金净流入仍为负值，显示市场分歧中孕育低位布局机会，建议分批建仓，静待Q3行业出清后戴维斯双击。