前几年碳酸锂价格低下、库存积压时企业仍生产及当前满产扩产的目的分析

一、前几年价格低下、库存积压时企业仍生产的核心目的

前几年（如2023-2024年），碳酸锂价格从高位暴跌（如电池级碳酸锂价格从2022年的60万元/吨跌至2024年的6-7万元/吨），且库存大幅积压（2024年底国内碳酸锂库存总量达10.83万吨，较年初增长57.98%），但企业仍维持生产甚至扩产，其核心目的是通过成本控制、风险对冲及长期布局，抵御短期价格波动，为未来复苏奠定基础，具体可分为以下几点：

1. 低成本企业通过“以量补价”维持盈利，避免产能出清

碳酸锂行业存在明显的成本分化：盐湖提锂、一体化锂辉石矿企业的成本远低于锂云母提锂、非一体化企业。例如，天齐锂业（拥有澳洲格林布什锂辉石矿25%股份）2024年生产碳酸锂的成本约5.09万元/吨（不含税），远低于行业平均成本（约6.5万元/吨）。即使市场价格跌至6-7万元/吨，低成本企业仍能通过“以量补价”（扩大产量摊薄固定成本）维持盈利，避免因停产导致的产能闲置和客户流失。

而高成本企业（如锂云母提锂企业）因成本高于市场价格，被迫减产或停产，行业自然出清（2024年江西部分高成本锂云母企业停产）。低成本企业的持续生产，本质是抢占高成本企业的市场份额，为未来价格复苏后的盈利扩张铺路。

2. 利用期货套期保值锁定利润，规避价格波动风险

碳酸锂期货（如广期所碳酸锂期货）的推出，为企业提供了价格风险对冲工具。企业通过在期货市场卖出套期保值（如锁定未来销售价格），将现货市场的价格下跌风险转移至期货市场，从而稳定利润。例如，九岭锂业2024年通过期货套保，实现了“期货端盈利—现货端补亏”的风险闭环，即使在现货价格下跌的情况下，仍能维持合理利润。

套期保值的作用，不仅避免了企业因价格暴跌导致的巨额亏损，更让企业有信心维持生产，无需因短期价格波动而停产。

3. 维持产能利用率，巩固客户关系与市场份额

碳酸锂生产具有规模效应，产能利用率越高，单位产品的固定成本（如设备折旧、人工成本）越低。若企业因价格下跌而停产，不仅会导致产能闲置（如江西某头部企业2024年停产导致设备损坏，重启成本高昂），还会失去现有客户（如电池厂商、正极材料企业）。

例如，天齐锂业2024年三大生产基地（射洪、铜梁、张家港）均保持满负荷生产，库存维持低位，其目的是维持产能利用率，巩固与SKI、EcoPro等下游客户的长单关系（2024年天齐锂业与SKI签订长单，保障了碳酸锂的稳定销售）。

此外，维持市场份额是企业的长期战略：若因停产失去市场份额，未来价格复苏时，企业需重新投入资金抢占市场，成本更高。

4. 长期看好新能源需求，布局未来增长

尽管前几年碳酸锂价格下跌，但企业普遍长期看好新能源行业的需求增长（如动力电池、储能电池的需求）。新能源汽车（2024年全球销量达1400万辆，同比增长35%）、储能（2024年全球储能装机量达300GWh，同比增长40%）等领域的快速发展，必然带动碳酸锂需求的持续增长。

企业维持生产，本质是为未来需求增长储备产能。例如，天齐锂业2024年扩产的产能（如四川甘孜甲基卡锂矿的扩建），就是为了匹配未来下游需求（如电池厂商的产能扩张）。

二、当前需求旺盛但价格未涨时企业满产扩产的目的

当前（2025年以来），新能源汽车（2025年上半年全球销量达850万辆，同比增长40%）、储能（2025年上半年全球储能装机量达200GWh，同比增长50%）等领域的需求持续旺盛，但碳酸锂价格仍未大幅上涨（2025年上半年均价约7万元/吨），企业却选择满产扩产，其核心目的是抓住需求增长的窗口期，扩大市场份额，巩固成本优势，为未来价格复苏后的盈利爆发做准备，具体可分为以下几点：

1. 需求旺盛但供给过剩仍存，满产扩产抢占市场份额

尽管需求旺盛，但碳酸锂供给过剩的格局仍未根本扭转（2025年全球锂盐产能预计达160万吨，同比增长18%）。例如，非洲锂矿（如津巴布韦的锂辉石矿）的输入（2025年上半年出口58.6万吨，同比增长30%）、国内盐湖提锂产能的扩张（如青海锦泰巴伦马海项目的爬产），导致市场供给仍大于需求。

企业满产扩产，本质是抢占市场份额：若因价格未涨而减产，必然会被其他企业抢占市场份额（如2024年天齐锂业满产，市场份额从2023年的15%提升至2024年的20%）。

2. 扩产匹配未来需求增长，避免产能瓶颈

新能源汽车、储能等领域的需求增长确定性增强（如2025年全球新能源汽车销量预计达1800万辆，同比增长28%；储能装机量预计达600GWh，同比增长100%），企业需扩产以匹配未来需求。例如，天齐锂业2025年上半年的扩产项目（如四川甘孜甲基卡锂矿的二期扩建），就是为了满足电池厂商的产能扩张需求（如宁德时代2025年产能将达100GWh，需大量碳酸锂）。

若企业不扩产，未来可能因产能瓶颈（如无法满足客户的订单需求）而失去市场份额。

3. 成本优势企业通过扩产扩大利润空间

低成本企业（如盐湖提锂、一体化锂辉石矿企业）的成本远低于市场价格（如天齐锂业的成本约5万元/吨，市场价格约7万元/吨），扩产能扩大利润空间（每多生产1吨碳酸锂，利润增加约2万元）。例如，天齐锂业2025年上半年扩产的产能（如四川甘孜甲基卡锂矿的二期扩建），预计每年增加产量1万吨，利润增加约2亿元。

此外，扩产还能降低单位产品的固定成本（如设备折旧、人工成本），进一步提高利润空间。

4. 利用当前需求旺盛的窗口期，消化库存

前几年碳酸锂库存积压（2024年底达10.83万吨），当前需求旺盛（2025年上半年需求达120万吨），是企业消化库存的窗口期。企业满产扩产，本质是通过增加产量，消化前期积压的库存（如2025年上半年天齐锂业消化库存约2万吨）。

库存消化后，企业的产能利用率将进一步提高，成本将进一步降低，为未来价格复苏后的盈利爆发做准备。

三、总结：企业生产决策的核心逻辑

无论是前几年价格低下、库存积压时的生产，还是当前需求旺盛但价格未涨时的满产扩产，企业的核心逻辑都是长期主义：通过成本控制、风险对冲、产能扩张及长期布局，抵御短期价格波动，抢占市场份额，为未来新能源行业的需求增长奠定基础。

具体来说，前几年的生产是为了维持产能利用率、巩固客户关系、规避价格风险，而当前的满产扩产是为了抢占市场份额、扩大利润空间、消化库存、匹配未来需求。这些决策，本质是企业对新能源行业长期增长的信心，以及对自身成本优势和风险控制能力的自信。$天齐锂业(SZ002466)$ $江特电机(SZ002176)$