$巨星科技(SZ002444)$

现价/估值是否合理？

TTM口径：34.70 ÷ ~1.97 ≈ 17.6x，对应一家工具龙头、24年高增后在25年上半年放缓到**+6%**左右的净利增速，这个估值不贵但也不明显便宜——处于合理偏中位。

前瞻口径：部分卖方预测 2025E EPS≈2.20 元；以此测算当前 2025E PE≈15.8x，仍属合理区间。

目标价测算（到2025年年末）

用“情景×倍数”的简化法（龙头、海外占比高、渠道/品牌化提升，对冲关税与汇率波动）：

1）谨慎情景：2025E EPS=2.05（假设H2承压、增速个位数）；给予 14–16x PE（处于制造龙头的偏保守区间）
→ 目标价：28.7–32.8 元（下行空间对应基本面不及预期）。

2）基准情景（推荐采用）：2025E EPS=2.20（与卖方一致，H2与H1类似、轻微改善）；给予 16–18x PE（与当前估值接近、略有溢价）
→ 目标价：35.2–39.6 元（中枢约37元）。

3）乐观情景：2025E EPS=2.35（电动工具与自有品牌继续放量、费用率优化）；给予 18–20x PE（结构升级兑现）
→ 目标价：42.3–47.0 元。

结论

以已披露的2025H1、2024年报数据看，34.70元、TTM 17.4x 属“合理价”；并非明显高估。H2主要看美国关税落地后的传导、东南亚产能利用率与自有品牌/电商增速。

年末目标价（基准情景）建议定在 37元（区间35–40元）。若H2订单与利润率超预期，抬升至 42–47元不难；若关税与汇率扰动放大、费用刚性上升，则回落至 29–33元也应在心理框架内。