航天赛道为何会成为市场主线？

吴虚子

2026-01-05 15:18 · 辽宁

航天赛道之所以能从众多题材中脱颖而出、成为跨年级别的市场主线，核心原因是“国家战略刚需＋订单可兑现＋技术突破＋估值洼地”四力同向，形成罕见的“政策—业绩—情绪”正反馈循环。

1、国家战略刚需：太空轨道是下一个“土地红利”

低轨卫星容量有限，国际电信联盟实行“先登先占”。我国两大星座（中国星网、G60）需在2029年前完成近3000颗卫星部署，目前仅200多颗在轨，时间窗口极紧，倒逼国家层面把商业航天写进“十五五”支柱产业，并专设“商业航天司”、百亿级专项基金和政府采购兜底。

对比机器人、低空经济等题材，航天具备“外压—内抢”双重战略紧迫性：SpaceX星链已发射超3600颗卫星，占全球90%以上份额，倒逼国内加速“太空基建”。

2、订单可兑现：从“故事”到“工厂”

卫星工厂、火箭产线2025年起陆续投产，单星成本降至百万元级，批量订单开始落地。朱雀三号、长征十二号甲等可回收火箭虽未完全成熟，但已迈入工程化实战，发射成本预期下降30–50%，为产业化打通最后一关。

2026年行业规模剑指3000亿元，卫星通信、导航、遥感三大应用都有明确付费场景（应急、交通、气象、防灾等），下游运营商已提前锁定5年以上服务合同，现金流可见度远高于仍处于实验室阶段的机器人整机。

3、技术突破＋资本共振：龙头从“概念”变“订单”

2025年四季度，卫星互联网ETF单月份额激增23亿份、净流入32亿元，资金抢筹的是“低轨组网＋手机直连”最快商业化的细分，而非整个军工板块。

4、估值洼地：军工属性压制→商业属性重估

航天系标的过去被归入“军工”估值体系，PE长期20倍以下；同样具备“高端制造＋重复消费”属性的卫星运营商，在SpaceX对标下PS可达8–12倍，估值剪刀差巨大。随着商业模式清晰，市场开始按“太空基础设施”给予重估，形成戴维斯双击。

5、情绪天时：旧主线乏力＋跨年档期

2025年底机器人、海工、低空经济等前期主线进入业绩真空期，筹码分散；而航天板块小市值标的少、机构低配，容易形成“筹码—故事”共振，成为游资与机构共同认可的“新战场”

一句话总结：
航天赛道把“国家意志”转化为“批量订单”，再把“技术降本”兑现为“盈利模型”，同时享受估值切换与情绪空窗的双重红利，这是其取代旧主线、成为市场新核心的根本原因。

商业航天的本质是 “航天活动市场化、规模化、低成本化” 。其发展路径通常遵循：火箭降本 -> 发射频次增加 -> 卫星制造量产化 -> 星座组网 -> 下游应用爆发。因此，利好是分层次、分阶段的。

火箭/卫星核心配套商：无论国家队还是民营公司，都需要采购元器件、材料、燃料。具备高技术壁垒、产品已通过验证、进入主流供应链的公司将最早收获订单。

发射服务与测控支持：随着发射频次呈指数级增长，发射服务收入及相关的测控、保险、数据服务将直接增长。

利好公司：未来有望上市的头部民营火箭公司，以及提供测控服务的相关企业。

卫星平台与载荷制造商：当卫星进入“批量化生产”阶段时，类似于汽车产业，总装和核心分系统厂商将迎来巨大机遇。

利好公司：中国卫星（龙头）、上海瀚讯（通信载荷）、北斗星通（导航相关） 等。

地面设备制造商：卫星网络需要地面站、用户终端（天线、芯片）来连接。

利好公司：海格通信、华力创通、盛路通信（天线）、震有科技（核心网）等。

卫星运营商：拥有或运营卫星星座，提供通信、数据服务，产生持续现金流。

利好公司：中国卫通（传统通信卫星运营）、未来可能成立的商业卫星互联网运营商。

行业应用解决方案商：当卫星数据和服务变得廉价且易得时，各行业的应用将爆发（如偏远地区联网、航空航海通信、全球物联网、精准农业、应急救灾等）。

利好公司：航天宏图、中科星图（遥感应用）、三大电信运营商（可能参与空天地一体化网络）。

短期看配套，中期看制造，长期看应用：当前产业处于 “火箭突破与卫星组网起步” 阶段，因此火箭供应链和卫星核心配套企业的业绩兑现可能更早、更确定。

关注“国家队”与“民营队”双主线：

1、国家队（航天科技、科工系）：技术积累深厚，承担国家重大项目，订单稳定。关注中国卫星、航天电器等。

2、民营队：机制灵活，创新动力强，是降本和商业化的关键力量。关注其供应链上的上市公司，如九丰能源（绑定天兵科技）、国光电气（电推进核心） 等。

寻找有“硬科技”壁垒的公司：在航天领域，可靠性是第一位的。能够提供不可替代或替代成本极高的核心部件、材料、技术的公司，护城河最深。

风险提示：航天板块短期涨幅巨大，存在透支未来预期的回调压力，防止追高被套。稳妥策略等待回调建仓。