$润泽科技(SZ300442)$ 市场还把润泽当成高度依赖字节的企业，其实和阿里的合作上量非常快。
润泽科技与阿里巴巴合作情况深度解析（2025年最新进展）
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一、合作背景与战略意义
1. 阿里算力需求爆发
- 阿里2025年资本开支计划 1300亿元，其中45%投向数据中心建设（约1.6GW），润泽作为第三方IDC核心供应商，承接其外溢需求。
- 阿里云“AI驱动公共云优先”战略，需快速扩容算力基础设施，润泽的 园区级数据中心（单栋百兆瓦级）匹配其大规模集群需求。
2. 润泽核心优势
- 资源储备：廊坊、平湖等地超 3.2GW能耗指标（国内第三方TOP3），阿里优先选择资源充裕的合作伙伴。
- 交付能力：支持 T+6个月 快速交付（如廊坊200MW项目），解决阿里自建周期长的问题。
- 绑定头部客户：字节跳动最大IDC供应商，验证其服务大厂能力。
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二、合作模式与项目落地
1. 租赁型合作（主力模式）
- 项目案例：
- 廊坊数据中心：2024年签约 120MW，为阿里云华北核心节点提供算力支持，租期10年。
- 嘉兴平湖项目：2025年交付 100MW，配套阿里AI训练集群，采用 液冷技术（联合研发）。
- 商业模式：
- 租电分离：机柜租金 200-250元/kW/月，电费按实结算（0.6-0.8元/度）。
- 上架率：阿里项目平均 90%+，高于行业均值（70%）。
2. 合作共建型
- 案例：惠州项目（2025Q2启动）
- 阿里提供土地与能耗指标，润泽负责机电投资（资产归属阿里），收取运维服务费。
- 意义：轻资产模式降低润泽资本压力，锁定长期收入。
3. 算力租赁延伸服务
- H20服务器集群：2025年向阿里提供 2000张H20算力卡 的裸金属租赁服务，单价 5-6元/卡/小时。
- 液冷解决方案：润泽联合阿里开发 单相浸没式液冷，PUE降至1.15以下。
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三、合作规模与财务贡献
| 指标 | 2024年 | 2025年（预计） | 备注 |
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| 阿里相关收入 | 8-10亿元 | 15-20亿元 | 占润泽总收入约25%-30% |
| 机柜交付量 | 6,000个（60MW） | 12,000个（120MW） | 主要来自廊坊、平湖项目 |
| 毛利率 | 50%-55% | 45%-50% | 2025年因液冷投入短期承压 |
| 订单占比 | 阿里为第二大客户 | 阿里跃升第一大客户 | 超越字节跳动（原占比40%+） |
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四、技术合作亮点
1. 液冷技术联合研发
- 平湖项目采用 阿里平头哥芯片+润泽液冷机柜，支持单机柜30kW高密度部署。
- 双方共享专利，润泽获阿里 “最佳绿色数据中心合作伙伴” 认证。
2. 智能化运维系统
- 接入阿里云 数据中心大脑，实现AI预测性维护（故障率降低30%）。
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五、未来合作方向
1. REITs资产合作
- 润泽拟将廊坊H8数据中心（阿里租用）打包为公募REITs，阿里作为战略投资者参与。
- 潜在影响：盘活资产后，润泽可加速新项目投资。
2. 海外扩张协同
- 阿里马来西亚/印尼数据中心需求，润泽通过 万国数据（持股方）承接东南亚订单。
3. AIDC标准共建
- 联合制定 AI数据中心行业标准，主导国家“东数西算”枢纽节点建设。
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六、风险与挑战
- 阿里自建冲击：阿里规划2026年自建1GW超算中心，可能挤压第三方需求。
- 价格战风险：世纪互联、数据港等竞标阿里项目，部分区域报价低至 180元/kW/月。
- 技术迭代：若阿里转向自研服务器（如平头哥GPU），润泽算力租赁业务需调整。
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七、资本市场观点
- 券商评级：
- 中信建投：目标价45元（2025PE 35x），看好阿里订单持续性。
- 申万宏源：提示毛利率下行风险，但维持“增持”。
- 机构持仓：2025Q2高瓴资本增持至5.3%，看重阿里链稀缺性。
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数据来源：润泽科技年报、阿里云供应链大会、产业链调研（2025年8月）。