$亚翔集成(SH603929)$ 我们的白月光亚翔集成发布了半年报，如预期“暴雷”。
看下面这段文字前，建议先回顾之前的文章（回看：一只被严重低估的票）
其实半年报不用看，今天早上的暴跌也是无脑买入的机会，因为这家公司的基本面短期不可能发生什么大的变化。
粗看财报，上半年表现是很糟糕的。营收暴跌四成，利润暴跌三成。就连未完工的项目合同金额，也从年报的97亿降至61亿，在手订单没有披露。
是公司不行了吗？非也！
工程建设类公司，项目的收入确认有不确定性，而且亚翔属于那种十分谨慎的类型。
二季度，亚翔光披露的新接订单有约47亿，所以当前，至少未确认的收入有47+61（未完工项目）=108亿。
这还没完。未完工项目金额较去年底减少了36亿，但体现在上半年的营收上，仅17亿。也就是说至少19亿的已完工项目，但亚翔集成根据合同约定和会计准则的规定，并没有确认收入。
所以，未来2年，亚翔的营收应至少是108+19=127亿。
上半年综合毛利16.89%，较去年同期的11%有大幅增长。所以，未来这127亿体现出来的利润，综合过去几年财报，至少在14-16亿。
妥妥的低估啊！
一些潜在的利好其实也体现在财报中不起眼的位置。
亚翔集成每年的财报文字部分都差不多，我们就重点观察其变化的地方。
在行业情况那栏，财报去年是说:
“电子产业中的IC半导体、光电等行业目前为洁净室工程行业最主要的下游行业，其发展对本行业企业的未来发展具有重要影响。”
今年则是：
“电子产业中的IC半导体、高阶封装和高阶印制电路板等行业目前为洁净室工程行业最主要的 下游行业，其发展对本行业企业的未来发展具有重要影响。”
“高频高速、低损耗、小型化的光电连接器、高层高密度印制电路板 等高端元器件需求快速增长。”
增加了啥？PCB和CPO啊！
另外，亚翔在越南营收虽小但增速快。上半年PCB封装谁在越南设厂？
而且，财报里也提到:“从公司下游客户 的行业划分来看，目前主要销售对应为电子行业包括IC半导体、高阶封装、高阶印制电路板等相关产业。”
其中关联和潜在利好，相信已经不用我多说什么了。
三季报亚翔应该不会“暴雷”了，迎接的只会是利好。因为财报里说：
“受益于海外芯片相关领域加速投资，2025上半年签约目标金额如计划达成。但这些新得标项 目多为大型项目的前置准备期，故公司营收同比有所下滑，预计将在第三季度后展开工程实体安装”。
亚翔没有缺点吗？有，主要的外汇管理上。亚翔今年汇兑损失较大，因为公司新加坡订单较多，30多亿等值人民币的存款主要以美元和新币形式存放。今年以来人民币升值，汇兑损益较多，上半年这块支出就比去年多了6000万，并不是个小数字。不知道亚翔外汇这块未来怎么安排，我认为人民币升值是大势所趋，如果不好好管理，损失可能会越来越大。
瑕不掩瑜，亚翔集成仍是高确定性、低估值的投资标的。