$顺络电子(SZ002138)$ 无引线框、PCB封装钽电容市场供求关系

供应端：产能瓶颈突出

厂商集中度高：国内具备量产能力的厂商仅顺络电子、宏达电子、火炬电子等少数几家，2024年产能利用率普遍达90%-95%，接近满产状态。扩产周期长：无引线框工艺需精密设备（如激光焊接、微米级电极结构）及高纯度钽粉，扩产周期长达1-2年。例如，顺络电子TM/TP系列交货周期已从2023年的6-8周延长至当前的12-16周，部分高端型号（如25V/100μF）交货期甚至需3-6个月。原材料制约：高纯度钽粉依赖进口（国内自给率约60%），提纯工艺门槛导致供应弹性不足，进一步限制产能释放。

市场现状：价格与交货周期双升

供需缺口扩大：2024年Q2无引线框型号市场供需缺口达20%以上，高端规格（如16V以上、高容值）缺货率高达25%。价格持续上涨：无引线框SMD钽电容均价较普通型号溢价达40%，部分稀缺规格（如0402封装、10μF/25V）价格同比上涨超50%。库存低位运行：下游客户安全库存水平较2023年下降30%，行业报告指出2024年上半年该细分市场库存周转天数缩短至45天（2023年为60天）。

未来趋势：短期紧张持续，长期高位维稳

短期（2024-2025年）：顺络电子等厂商新增产能逐步释放（预计2025年产能提升20%-30%），但需求增速（AI服务器出货量年增35%+）仍将压倒供给，交货周期维持3-6个月高位。长期：随着国产替代加速及下游应用向消费电子、汽车电子延伸，需求结构多元化可能缓解AI服务器单一驱动压力，但高技术门槛仍将支撑价格中枢维持高位，预计2026年后供需关系才逐步趋稳。