【楚江新材】积极扩产应对下游紧迫需求，业绩确定性进一步夯实
事件：2025年8月13日，公司“楚江转债”转股结束；同日晚，公司发布公告，江苏天鸟以自有资金3亿进行扩产。
👉可转债强赎转股日结束，股价压制因素解除。公司“楚江转债”转股价格为6.10元/股，远低于今日收盘价9.69元/股及近期股价均价，转股性价比更高。楚江新材7月23日发公告之前，未转股余额6.7亿元，大部分转股后抛售，带来前期股价暂时性抛压。8月13日收盘前未转股余额61.18万，抛压压力已完全释放。
👉自有资金扩产彰显公司后期需求信心，利于业绩快速释放。公司公告，子公司江苏天鸟拟用自有资金3.0亿元扩产，扩产内容以高性能纤维预制体为主，建设周期12月，购买新厂房及90套设备等，建成后预计年产值6亿左右。公司以自有资金扩产，一方面彰显公司对未来下游需求极有信心；另一方面扩产利于公司明年业绩快速释放。
👉HJJ等军兵种赶工任务急切，江苏天鸟需求及业绩后续有望进一步超预期。子公司江苏天鸟25年预计产值/满产产值分别为12亿/15亿元，产能利用率已接近80%；26年为十五五开局之年，在完成十四五尾单同时需赶工十五五，任务繁重。公司明年年中扩产6亿产值，全年产值有望达到20亿，业绩进一步高增。
[咖啡]营收端，公司公告2025年争取营收超过600亿。利润端，我们预计公司26年江苏天鸟/铜合金板块/顶立科技归母净利润分别为4.0/4.5/0.8亿元，整体9.3亿，对应PE为17X，抛压释放、下游需求明确，最便宜的HJJ标的，持续重点推荐。
$联创光电(SH600363)$ $楚江新材(SZ002171)$ $东方钽业(SZ000962)$