美银3.23：看好储能需求，阳光电源、宁德时代、赣锋锂业等获买入评级。
核心上调2026年全球储能电池系统（BESS）和电池出货量预测，指出中东局势推升储能需求，同时分析锂资源、电池材料市场及欧洲储能布局，给出多只核心标的买入评级，具体要点如下：
1. 储能市场需求高增，大幅上调全球及中国预测
中东油气供应链中断推升全球能源安全重视度，加速能源转型并催生储能需求，叠加各国政策支持、新能源消纳压力、AIDC需求增长，成为储能核心驱动；2026/27年全球BESS新增装机预计达425/533GWh，同比增39%/25%，2024-2030年CAGR达29%；中国2026/27年BESS新增装机预计264/320GWh，同比增44%/21%，2024-2030年CAGR为30%；2026/27年全球储能电池出货量预计850/1060GWh，同比增55%/25%，2026年3月中国储能电池出货量预计达186GWh，同比增95%。
2. 核心标的看好阳光电源、宁德时代、中创新航
阳光电源为全球储能龙头，2026年储能业务占毛利62%，盈利同比增17%，海外业务占80%有望转嫁锂价成本，获首推；宁德时代2025年储能电池出货121GWh全球第一，市场地位稳固支撑2026年利润率稳定；中创新航2026年电池出货目标超180GWh（同比增超55%），储能及新能源汽车电池业务双增长，均获买入评级。
3. 锂资源市场供需紧平衡，供给端添新约束
2026年一季度中国锂市场供应缺口约13kt LCE，碳酸锂价格维持14-15万元/吨，库存环比降10%；津巴布韦占全球11%锂供应，其全面禁止锂矿和精矿出口（每月减少14kt LCE供应），加剧短期供给紧张；看好赣锋锂业，其资源自给率超50%，2026年锂产品和电池出货均预计同比增30%，锂价每涨1%其盈利约增2.1%，获买入评级。
4. 电池材料触底回升，隔膜市场迎价格上涨周期
隔膜市场历经两年供过于求后，2025年四季度现拐点，行业开工率回升至80%+，云南恩捷率先提价；预计2026年行业开工率回升至79%，受锂电生产增长、原材料成本上涨推动，隔膜将迎来2-3轮普涨，单位净利润从盈亏平衡恢复至0.1-0.2元/平；看好云南恩捷（利润率回升、估值低）和璞泰来（2025-2027年盈利CAGR达43%，各核心产品量价齐升，为宁德时代核心供应商），均予买入。
5. 欧洲储能进入加速期，性价比优于传统新能源
欧洲储能装机2025年约30GWh，2028年有望达60GWh，因电力套利空间扩大、辅助服务价值高、建设成本下降，储能IRR达12%-14%，高于传统新能源的8%-12%；传统风电、光伏价值创造承压，开发商加速向储能转型，欧洲现有光伏装机需超30年储能配套才能完成混动化；首推Grenergy（储能纯标的）、Engie（全产业链布局）、RWE（澳洲大型储能项目落地）。
6. 行业风险与成本传导
短期锂价上涨带来利润率压力，但下游储能项目IRR仍充足，电池及储能厂商有望提价转嫁成本；潜在风险包括美国关税、FEOC限制、锂价超预期上涨，储能电池出口退税从2026年4月起从9%降至6%、2027年归零，或影响短期出口利润。
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