$旗滨集团(SH601636)$ $信义光能(00968)$ 今天听了一个优秀的私募基金经理很受启发，会中有投资者问及是否会投资困境反转的标的，即使其为周期股而不是成长股，其回复此类标的（当下反内卷行业）的投资关注的是赔率，若然下有底（跌不动）上有空间（突破历史高位）的话赔率为极高，反之亦然。回到反内卷的光伏玻璃行业，旗滨的主营业务光伏玻璃已逐渐爬升到跟浮法持平，预期将会在营收端超过传统浮法，显然市场当下审视其为光伏股大于建材股。根据基金经理的逻辑，投资旗滨的赔率较高，虽不可预期其突破历史高位，但其当下满足下有底（pb历史低位曾短暂跌破1大概率跌不动），但在反内卷的支持下，无论是浮法还是光伏都好，都能预期其在2年后比当下表现更好，光伏先以反弹来看修复净利润，信义和福莱特跟旗滨情况类似，光伏玻璃龙头在24年三四季度巨亏，25年1季度扭亏为盈后到当下反内卷支持下其修复力度预期会更加大；另一方面是房地产，大行均预期26年尾能触底反弹，个人认为何时实际企稳不重要，重要的是房地产终会有企稳的一日，而且将会在企稳后重新成为一大gdp贡献行业，这个是基于发达国家地区给予的历史启示，房地产短期泡沫很难改变其长期的重要地位，尤其是在上升国运中的我国，但此主营业务有个缺点就是时间成本高，没法预料“企稳”时间点。总结而言，基于旗滨集团管理层极其靠谱的本质，其pb曾触及1以下已成过去，在反内卷的支持下无论是光伏还是浮法都难以回到之前的情绪业绩低位，股价跌透的情况具备极高投资价值，放低预期的话从6元看12元的翻倍预期并不难实现，对比信义光能话，其业务更纯粹而且管理层也异常优秀同时pb在1以下，也应当是一个非常值得同时关注的标的，在不贪心的预期下，只要光伏玻璃走出类似于锂矿的反弹浪潮，其博弈翻倍的难度远远要比趋势科技股低，缺点就只有时间成本，能熬会把这个策略发挥极致。