$旗滨集团(SH601636)$ $信义玻璃(00868)$ $万科企业(02202)$ 做股票投资异常困难，资金非常灵敏地推高股价从而走在业绩前面，此阶段为“炒预期”，当这个阶段被证伪的话股价又会回到原点甚至跌破前低继续寻底，但有时候股价又会异常顽强地在回踩中挣扎不创新低，从而形成一个底部抬升形态，实际上底部抬升形态的过程中行业和公司的基本面并无大变化，由于玻璃期货近1年的持续低位叠加光伏反内卷下光伏玻璃价格的先升后跌的跌宕起伏，实际上所谓的“戴维斯双击”困境反转并未在25年业绩中应验，即使是26年1季度的业绩预期也不容乐观，在双主营业务处于周期底部尾部的当下业绩会跟25年相仿，将并不会见到“环比变好”的强烈信号，但股价却过于灵敏，在普通投资者眼中行业如此之差，对双主营业务均不见储光的当下股价却出现背离上涨的情况感到不解困惑甚至认为是过度炒作的昙花一现现象，但事实上很少人能在周期股中做到买在公司最坏的时候，因为在操作上很容易出现抄底的“接飞刀”情况，导致在买入的时候会出现轻套的现象，事实上能在抄底周期股中做到轻套已是高手，只要在相对底部区间，如刚阐述的产生了第一个低点后回踩破/不破前低后的时点买入，公司的利空层出不穷，论坛弥漫悲观情绪甚至出现死寂无人讨论的窘况，对投资者的心理挑战是巨大的。
回到旗滨，出于自身对房地产和光伏反内卷的理解，我认为股价的走势并不是脱离基本面的空中楼阁，走势反应的是：1光伏反内卷的决心 2浮法玻璃在房地产回暖后的量价齐升。但上面两个观点我认为从论坛上的整体反馈来看，尚未得到大众的认可，无论是浮法还是光伏都好均持不看好状态，但我们再细心观察浮法玻璃龙头信义玻璃和旗滨集团、光伏玻璃龙头信义光能、福莱特和旗滨集团，前者两个标的已脱离底部、后者三个标的已不破前低处于爬升底部的过程中，由于当下的基本面并无明显改善信号从业绩面上传递到大众视野，股价的走势从中长期来看尚处于反转前的“朦胧阶段”，在这个阶段敢于重仓需要对行业、公司和政策等多维度有极其深刻认知，也只能在此阶段重仓才有机会获得周期股中反转后的丰厚回报，当然以上的困境反转底部介入投资逻辑不被主流大资金认可，大资金追求的是确定性而不是博弈性，困境反转在博弈层面的运气因子会更高，对应的超额收益也会来得更激烈。
葛卫东曾说投资者的判断仍是基于事实和数据这两个基本维度，而投资者参与的这场游戏，却是在情绪的第三维和梦想的第四维上展开的。当下对房地产产业链和光伏来看，投资者悲观情绪已覆盖一切，包括光伏反内卷和拉动房地产的意志和决心，事实和数据在当下未被应验，但可以判断的是即使有环比变好的情况出现，主流投资者依然会抱怀疑的态度，只有待事实和数据这两个基本维度达到共识后，第三维的悲观情绪才会扭转为乐观情绪，由此当下的股价来看的话，远未被“合理定价”，到了第三维和第四维阶段股价大概率创历史新高。