$旗滨集团(SH601636)$ $融创中国(01918)$ $万科企业(02202)$ 无论是房地产上的困境反转股还是玻璃股，本质上走的新周期逻辑均为产能出清+需求回暖，前者产能出清充分，后者在成本大涨当下将出现大幅冷修；分歧点在需求端，空头观点耳熟能详不一一列举，与其争论倒不如关注最新的实际数据，核心城市已跟上香港的蔓延式效应出现爆量的量价齐升，之前还有很多无知的人指出香港地方小不能作为参考，但实际上香港作为东大对外桥头堡拥有更高的资金敏锐性，从最早期的马云抄底香港写字楼到老钱开始抄底房地产，已经是可以作为普罗大众是否抄作业的强烈关注信号，多家大行已看好26年香港楼价至少上升20%，北上深也将会跟上涨幅。
需求端下滑的观点永远只存在于欠缺投资价值的偏远城市，火车头北上深的楼价进入新周期后只会在不久的将来突破历史新高和屡创新高，然后再将财富效应蔓延至其他城市，当然某些城市或许就只能作为居住属性产品而不是金融性产品，在投资价值上大打折扣。所以对于空头在需求端的观点只能是某程度成立，但只要楼价呈现出蔓延扩散现象，按照M2的水量和有限投资渠道的普罗大众手握天量存款资产，房地产终究又将走上另一个高度，城镇率高出生率低人口老化等均不关键，关键在于是否又再出现财富效应，财富效应的来源在于房地产的周期性和政策性，人性永远抵御不到追涨的快感，实际需求端疲弱根本不重要，重要的是这些金融资产能否创造财富，即使是纸面财富。
分歧之大是所有人都不相信房地产能起来，更不用说“核心城市在5年内突破新高”此类型的鬼话，就如玻璃的需求在房地产下行周期到了全行业亏损阶段倒逼冷修，当供给端大幅下滑形成供需紧平衡或供需失衡，就又在演绎“需求端不强”的“涨价去库存”逻辑，实际上可能需求端的确不能与高峰时期媲美，但若然供给端的出清是极致的，即使需求端不能与往日相提并论，只要行业缺口逐渐拉大就有涨价的底气，所有的存货和应收账款等均成为价值重估的现金流。
走出通缩只有依赖房地产重回巅峰，这个是不得不采取的措施，即使被诟病为“尿壶”，但对上层多次提及的“促内需”，在政策指引之下很难想到有什么其他行业可以将经济拉回通胀。