$云铝股份(SZ000807)$

1、天山铝业的预增公告，彻底验证了电解铝行业 2026 年一季度盈利大幅扩张的行业 β，行业 “供给刚性约束 + 需求结构性增长 + 成本端持续优化” 的核心逻辑完全落地，周期反转趋势已不可逆。 2、对标天山铝业，云铝股份凭借绿电电价大幅下降、氧化铝高外购比例带来的超额成本红利、高端产品溢价三大优势，2026 年一季度业绩增速将显著高于天山铝业，同比增速大概率突破 200%，此前多方的核心判断全部得到验证，空方的核心担忧已全面证伪。3、 从估值视角看，天山铝业 2026 年动态 PE 已降至 6 倍左右，而云铝股份当前动态 PE 更低，叠加更高的业绩增速、更优的财务质量、更强的长期成长属性，估值修复空间显著更大。