$Robinhood Markets(HOOD)$ 我在思考怎么给当前hood的高估值一个比较合理的定量解释，虽然也有找补的味道，hhh。

目前hood利润的估值倍数溢价是显著高于收入的估值倍数溢价，比如25年48x的ev/ebitda要显著高于盈透的30x，但25x的ev/rev并没有比盈透的22x贵很多，核心是hood 53%的ebitda margin要明显低于盈透的74%，也确实在过去看到，以及相信未来margin持续向上（成本相对固定，未来增量收入基本是利润），那盈利估值溢价就会被逐渐消化，兼顾着看收入估值倍数就更合理一些

当然，还有目前市场乐观情绪，hood增速更快，产品pipeline更丰富等角度去解释。