2025.09.07 公司巡礼（44）新天然气

上个月很多朋友问我对天然气这个行业的一些看法，其实我知道，大家问的，大概就是华润燃气、昆仑能源、中国燃气、新奥能源这几家港股上市的公司，看上去都是经营较稳定，具有中低成长性辅以高股息的标的，不过，粤式中文我实在是看不惯，每个字都认识，但读起来实在是太费劲，对于我这种一翻就是十年财报的人来说，不要太辛苦。所以就翻了一家息率尚可的A股上市的公司，新疆鑫泰天然气股份有限公司，结果还真是挺意外。

1、和印象中的城燃公司不同，过去十年，新天然气是一家极具成长性的公司，过去10年的营收增幅是298%，净利润增幅更是高达491%，年化复合增速分别是17%和22%，很厉害的增长，远超市场里很多所谓的成长股。并且，过去十年公司的经营现金流净额是110亿，也远超60亿的净利润总和，不用担心公司赚的是假钱。

图一、主营、毛利率及分业务情况

2、公司目前的主营业务是两块，一块是起家的主营，城市天然气服务，包含售气和安