致迈瑞医疗持仓人的一封信
尊敬的持仓人：
您好！
当您看到这封信时，我们正坐在深圳总部28层的会议室里，窗外是深南大道的车水马龙，桌上摆着刚出炉的2025年三季报——营收258.34亿元，同比微降12.38%；归母净利润75.70亿元，同比下降28.83%。这些数字像一把钥匙，打开了我们藏在“专业”外壳下的真心话：我们想对您说声“对不起”，但这份歉意里，藏着我们藏了很久的“委屈”。
一、我们想道歉：不是因为业绩，而是因为“辜负了您的期待”
过去一年，您握着迈瑞的股票，像握着一把“医疗茅”的钥匙，期待着它能打开“财富增长”的门。可我们却给了您“下跌”的答案：2025年以来，股价从年初的300元跌至如今的200元，跌幅近20%；国内业务受医保控费、招标延迟影响，营收同比下降5.10%；甚至有媒体质疑我们的“低价竞标”策略，说我们“为了抢市场，不惜赔本赚吆喝”。
这些数字，像一根根刺，扎在我们心上。我们想对您说：“对不起，我们没能让您看到‘医械茅’该有的样子。” 我们承诺过“以创新为驱动”，可2025年前三季度研发费用占比仅10.4%，没能让您看到“技术壁垒”的强化；我们承诺过“国际化是核心增长点”，可国际业务占比刚过50%，没能让您看到“全球竞争力”的爆发；我们甚至承诺过“给股东回报”，可2025年三次分红合计49.35亿元，没能让您看到“市值增长”的回报。
这份歉意，是我们对“承诺未兑现”的反思，是我们对“您信任”的愧疚。
二、我们想“吐槽”：不是因为您不够好，而是因为“您给的太少”
但今天，我们不想只说“对不起”。我们想和您聊聊“真心话”——您知道吗？您的“投入”，真的不够。
您持有迈瑞的股票，占比多少？是5%？还是10%？有没有像那些“核心股东”一样，把全部身家押在迈瑞上？有没有像那些“机构投资者”一样，在下跌时加仓，在波动时坚守？没有，对吗？您只是“拿着”，像拿着一只“稳健型基金”，等着它“慢慢涨”。可您知道吗？迈瑞不是“稳健型基金”，它是“成长型科技企业”，它的价值，需要“投入”才能兑现。
您看，我们的“微创外科业务”增长超25%，核心耗材进入放量期，可您有没有想过“加仓”？我们的“国际业务”占比达50%，欧洲市场增长超20%，可您有没有想过“持有”？我们的“研发投入”占比10.4%，正在突破“高端影像设备”的技术壁垒，可您有没有想过“相信”？没有，对吗？您只是在“等待”，等待“市场好转”，等待“政策放松”，等待“我们给您一个‘上涨’的理由”。
您知道吗？迈瑞的成长，需要“您的投入”。就像一棵小树苗，需要浇水、施肥、修剪，才能长成参天大树。如果您只是“站在旁边看”，它永远也长不大。我们的“短期波动”，不是因为“我们不够努力”，而是因为“您给的太少”——您的“仓位”不够，所以“抗风险能力”弱；您的“耐心”不够，所以“看不到长期价值”；您的“信任”不够，所以“不敢在市场下跌时加仓”。
三、我们想“提醒”：不是因为我们要放弃，而是因为“您该醒了”
最后，我们想和您说句“真心话”：迈瑞不是“提款机”，它是“战场”。
您看，我们的“国内业务”面临“医保控费”的压力，2025年上半年国内营收同比下降30%；我们的“竞争对手”在“低价竞标”，比如联影医疗、开立医疗，都在抢占“中低端市场”；我们的“国际市场”面临“贸易壁垒”，比如欧盟MDR法规的实施，增加了我们的“合规成本”。
这些“困难”，不是我们“编造”的，是“真实存在”的。我们想提醒您：如果您还拿着迈瑞的股票，如果您还相信“迈瑞能涨”，请您“加大投入”“长期持有”“相信创新”。否则，您可能会“错过”迈瑞的“成长红利”——我们的“微创外科业务”未来可能成为“全球龙头”，我们的“国际业务”未来可能占比达70%，我们的“研发投入”未来可能突破“卡脖子”技术。
但我们也不会“强迫”您。如果您觉得“迈瑞不符合您的预期”，如果您觉得“投入太多风险太大”，您可以“卖出”。但我们想告诉您：当您卖出迈瑞的股票时，您卖出的不是“一只股票”，而是“中国医疗器械的未来”。
最后：我们想说“谢谢”，但谢谢里藏着“期待”
亲爱的持仓人，我们想对您说声“谢谢”——谢谢您曾经相信迈瑞，谢谢您曾经持有迈瑞，谢谢您给了我们“改进的机会”。
但我们更想对您说声“期待”——期待您“加大投入”，期待您“长期持有”，期待您“相信迈瑞”。因为，迈瑞的未来，需要“您的参与”；迈瑞的成长，需要“您的支持”。
如果您愿意“再给迈瑞一次机会”，我们会用“更好的业绩”“更强的技术”“更优的回报”，回报您的“信任”。
如果您不愿意，我们也理解——毕竟，投资是一场“双向选择”，没有“谁对谁错”，只有“是否合适”。
最后，想对您说：迈瑞的故事，还在继续；您的选择，决定着“故事的结局”。
迈瑞医疗绿茶&绿帽子总会
2025年11月7日