2025年液冷各环节玩家进展梳理
年末液冷环节再梳理。算力中增速最具爆发力的细分环节，也是分歧最大的环节。爆发力在于行业规模将实现连续三年翻倍增长，分歧最大体现为技术更新快、入局者众多，市场担忧竞争格局变差。实则不然，能拿到份额的其实已经越来越清晰。
国内阿里的应用加速、字节大模型月活全球第三+AI手机，让市场看到AI不是泡沫，算力需求还远远看不到瓶颈。市场对液冷的关注，不应该只看英伟达、谷歌等需求，还应看到国内的巨大变化。虽然短期受海外芯片限制，国产芯片良率、量产爬坡，但是明年肯定也是要爆发的。2025年以前，从芯片端来看，昇腾是液冷芯片的核心推动方。今年以来，昆仑芯、阿里（磐久128）和曙光（scaleX640）均发布超节点液冷方案，国内液冷商业化进程提速，国内液冷市场有望受益于国产芯片超节点放量而加速。液冷海内外需求共振爆发，值得在25年底提前布局！
英伟达审厂下订单，12月交付快接头10万套，26年q1交付cdu共2000套，冷板26年q2开始。12月谷歌审厂。NV和ASIC 大陆唯一全环节大赢家。
一姐：作为阿里一供，27年仅阿里看7-9e利润。gb200中以tim材料导入少量，9月rubin测试结果出水温度行业领先，大手笔定增扩产，明年产能翻倍以上扩张。
10月底公众号公布，0.08毫米铲齿散热架构（融合MLCP微通道液冷板技术）专利技术已用于英伟达B200、B300芯片液冷散热系统，针对英伟达GB300芯片的适配方案已完成多轮送样测试，散热效率较B200方案再提升18%，并进入量产阶段。唯一实锤gb300液冷板进入生产阶段的a股标的。
4.奕东电子
给AVC代工，品类一直在增加，从液冷板到manifold、结构件。主要是gb200。
5.科创新源
根据卖方调研（公司官方未确认），通过子公司创源智热在gb300中为台达代工液冷板。
6.鸿富瀚
散热团队来自原AVC核心团队，给英伟达送样manifold，为台达代工液冷模组。老板创业前长期任职富士康。
7.荣亿精密
根据公司调研信息，为富世达代工快接头，正切入AVC、丹佛斯，在GB300中份额有望提升。
8.敏实集团
11月3日公告，精确实业已通过台湾某AI服务器厂商的技术验证，11月中旬起分批交付浸没式液冷机柜。集团还通过另一家台湾AI服务器液冷系统厂商的分水器技术验证，12月底前交付第一批产品。
9.宏盛股份
合资公司生产的sidecar散热器，配套机柜钣金件卖给广达，终端客户为Meta，配套机柜为gb300。
10.博杰股份
财报中实锤供应液冷测试设备。越南关单环比体现出井喷式增长，25Q4业绩拐点在即。主要系工业富联Q3开始交付GB系列，公司NV服务器组装检测业务10月份开始体现环比弹性。佐证gb300起量时间。
11.康盛股份
TF2026年度策略会核心交流：截至q3，液冷业务预期收入两三千万，Q4暂无大订单落地。液冷业务规划26年上半年实现冷板产线1万片产能（满产15万片），初期投入600-700万。
12.淳中科技
无点评。
13.其他
远东股份、捷邦科技等都要等rubin系列的更进一步消息。还有很多液冷标的，精力有限，无法一一罗列。
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根据工业富联、胜宏科技、方正科技的交流纪要来看，尤其是方正科技，传闻抢了胜宏GB300的份额。三季度GB300加速量产，液冷作为中后端的配套，时间大概晚一两个月，也就是11月或12月左右。而11月初，敏实集团接到台湾客户浸没式液冷机柜订单，也印证了gb300系列液冷业务爆发式增长是从四季度开始！
雪球上，康盛股份上个月传闻给淳中科技代工…最新的TF策略会上，康盛说Q4暂无接到大订单。按理GB300应该要下订单了，而且是快速起量的阶段，为什么还没大订单？是淳中没有所以康盛没有，还是康盛没有就是没有，跟淳中没关系？那代工的关系是从何而来呢？
液冷从7月底开始吸引市场关注后爆发，再到现在调整了两个多月，行业格局越发清晰，谁真正接到订单，通过谁接到订单，代工液冷板、manifold、快接头还是其他，都能从财报和公告中读出，再弱一些，从卖方调研中得出（但是不保证是否为小作文）。众说纷纭，但是标的应该是越来越聚焦的，行业增速和规模扩大也是非常确定的，否则三花、蓝思、立讯、长盈、银轮等也不会想分一杯羹。
我个人认为，最确定的便是英维克，这一点市场分歧应该很小。然而问弹性最大的是谁，是gb300弹性最大，还是rubin时代弹性最大，又有更多争议。
各花入各眼，无非是从公告、财报、产业调研、扩产计划和进度去验证。如果一家公司吹的很牛，但是扩产迟迟没有动作，或者扩产时起的调子很高但是落地很小，与产业上GB300起量的时间（同理，明年最早Q2rubin就要开始起量，不晚于Q3）不匹配、对不上，不符合常理的话，那很可能就是兑现不了的。
如果一家公司收入体量不高，但是敢于大扩产，同时在专利上也保持行业领先水平，前瞻布局清晰，客户结构优秀，不断拓展新客户，那么这种公司即使暂时没有新的消息，也是值得等待和守候的。
只作为研究记录，不作投资推荐！