价投随笔（26）——价投与工具

记得前段时间有人抱怨“价值投资者的钱最难赚”，大概是因为他是做软件的，可能觉着自己的软件具有价值投资的某些特征，但是要让价值投资者买他的软件，可能是遇到了一些困难，所以有了上面的抱怨。

读到这段话的时候，当时就有几种念头：1）对于以价投为出发点的软件，不是价投的，用不好，是价投的用不着——难卖也就在情理之中了；2）工具解决不了价投的问题；3）软件会让使用者投资倾向趋同，任何趋同都会抬高股票价格，降低软件的使用价值。趋同的事不要做，这就是曾国藩所谓的“众争之地勿往”思想在投资上的应有。

为什么说价投用不着使用软件呢？对于价值投资，应用工具只是为了能够更方便地选出合适的股票进行投资，而现在各种网站提供的免费选股功能已经足够了，没必要花钱去买入这种特权。例如，我就是常使用雪球的“筛选器”（行情-筛选器），通过对市净率、市盈率和红利率的限定，将选股范围限制在200只个股以内，然后浏览每只个股的情况就可以很好地解决选股问题。大家都熟悉的施洛斯更绝，就一本“价值线”，没事看看，找到合适的就去做进一步的研究。所以说，任何工具只是为你提供一个能够提高工作效率的方法，而不能代替你选股，最后决定投哪只个股，还需要通过收集更多的文字资料进一步研究其生意特征，才能评估其价值。另外，一般软件提供的都是一些快速判断标准，如市净率、市销率、市盈率或红利率等，这些倍数并不体现价值，而是一种快捷的判断方法（更详细的内容，可以阅读多尔西那部书的相关章节）。所以，价值投资者很难会接受某种太过简捷的选股工具，而是通过简单的初选，然后进行需要复杂知识的精选。

为什么说工具解决不了价投的问题呢？价值投资靠的是对生意的理解，通过理解生意，评估生意的价值，然后对比价格与价值的关系，如果价格远低于价值，即股票价格具备安全边际，就可以买入。那么，这个理解生意就不是软件能够做得到的，软件大不了就是给你各种通过公式计算的数据结果，现在大热的所谓的人工智能，也仅是将计算方法进行了更为复杂的计算，其过程尽管复杂，但是与人脑的逻辑过程相比，计算机依然是一种工具，其计算过程只能向“类”逻辑思维方面发展，而不能实现真正的逻辑思维。这样说起来可能比较抽象，那么就列举一些例子，大家看看是不是一般软件难以做到。我投资中煤能源是看中了它的138亿吨的可采储量，通过计算市值与可采储量的比值，得出A股的中煤能源对应每吨可采储量不到4元人民币，你说便宜不便宜？哪个软件又能告诉你这个问题？再如，最近买入的新华文轩，几次选股都进入了筛选范围，都被我忽略了，出版业嘛，没有前景。直到有一次我下载了它的年报才发现，大众出版在其业务中的占比很小，而教材教辅的出版与发行占了总业务量的2/3。教材教辅都知道什么意思吧！学生的必备品，这家公司主要是赚学生的钱！哪个软件能告诉你这个问题？再如，山东高速。前几年山东高速的主干线也是主要业务来源——济青高速——进行扩建，导致收入和利润大减，股价一度非常低迷并大幅度破净（百分之五十几毛利率的公司破净了！），要知道，改扩建以后的济青高速绝对会带来通行量的大增，从而导致股票价格上涨并回归价值，从而带来投资利润。试问，哪个软件可以告诉你这些？另外，软件不会告诉你海上石油的勘探处于储量发现高峰期的早期，也不会告诉你长和两笔生意的作价就达到总市值的1/2强，也不会告诉你中国中冶主要是搞各种工程承包而冶金工程仅占一小部分且长期以来总资产报酬率低但稳定，当然，这不是一个好生意，也许哪天我就会把它卖掉。如此种种，各种让我决定投资某家公司的真正原因各不相同，软件如何解决这个问题？你说花钱买软件是一件明智的事情吗？

当然了，如果软件让投资变得简单，那么简化后的方法会导致使用者增加并进而导致收益率降低这个事情，格雷厄姆进行过详细的论述，这里就不多说了。

总之，投资的问题，需要投资者亲自去解决，工具可以帮助缩小选股范围，但最终选哪只股票，还是要通过了解生意和公司，然后做决策。而缩小选股范围的方法遍地皆是，何须花钱买呢？