特情投资

价值投资中有一个未被广泛重视的小门类：特情投资（special situation）。在《聪明的投资者》一书中，格雷厄姆将证券间的套利、清算中的支付、并购或私有化中的要约以及某些类型的对冲统称为特殊情况投资。其中，最典型的、被巴菲特在合伙人账户期间应用的就是并购或私有化中的要约。所以，在《聪明的投资者》中，格雷厄姆经常将特情（special situation）与workout（不好翻译，大致与要约类似）并列，而巴菲特在他的致股东信中也没有提及特情（special situation）而是直接使用workout，并将其定义为“有一个时间表的证券”。也就是说这类机会来自企业行为，主要包括出售、合并、重组、私有化等，一般都是在这类企业行为已经有了明确的方案和方案实施时间表，在股票价格受消息影响发生大幅跳涨之后，股票价格依然比方案或要约给出的价格低的情况下进行投资，即，100%的利润的话，别人