东航物流与招商银行间的套利

最近，做了一下东航物流和招商银行间的套利，开始因为东航物流上涨较多而招商银行下跌凶猛，所以做了卖东航物流买招商银行的动作。

其实，这种做法的原因还在于东航物流的买入是因为去年卖出了招商银行。招商银行曾经是我在A股的第一大市值，是在破净且红利率达到5%以上后买入的，持有824天，成为了贡献利润超百万的股票，然后卖出。卖出后，看过破净股和高红利股，感觉没有什么好的股票，就根据ROE和市净率试了一下，居然找到了几只不错的股票，像东航物流、招商南油和三角轮胎，买入后填补了招商银行的空缺（同时卖出乐普医疗后按相同思路找到了中信特钢，目前中信特钢也卖出，换成了平安银行。）

直到今年1月19日，东航物流的利润已经非常不错，加上招商银行的价格大跌，于是卖东航物流买招商银行，几经买卖，到今天卖出一笔清仓招行买东航，又恢复了年初东航物流的持股量，整个过程历时11个自然日，获利1.2万多，算是一次摩擦收益。

这么做的原因在于两只股票的估值都不贵，分不清谁好谁坏，只是东航涨的多招行跌得狠，而不想积累招行，是因为有平银做了银行这个行业的代表。对于平银，经营一般，10%左右的ROE，以净资产的半价出售，你投入资金的理论ROE在20%左右，当然，经营水平不如招行，对比招行15%左右的ROE，0.9倍左右的市净率，也很难分清招行和平银到底谁更值得拥有。

至于东航物流，它的ROE则要漂亮得多，过去几年中没有低于15%，最近有所降低可能是前段时间卖价低的主要原因，但是最近一段时间原油价格比较低，对于物流行业应该是一个非常有利的因素，所以，当前1.5倍左右的市净率和11倍多的市盈率也算不上高（格雷厄姆曾经认为对于10%的ROE，卖1倍市净率的话，那么15%的ROE，2倍市净率或13.5倍的收益率是可以接受的。）

从上面的内容可以看出，我对于当前价格的平银、招行和东航物流分不清哪只股票是更好的选择，所以，按照自己的喜好随便做一下套利赚点零花钱，本身也就是找点事干。没别的意思。唯一遗憾的是有1万股的海螺水泥按现价（25.19元）填了单子却没有卖出去，没能变成招行，因为有2万股的海螺水泥也是卖招商银行买入的。