华阳股份：500亿市值终会抵达，煤+钠电+碳纤维望指千亿

2021-2022年煤炭行业大涨价周期，中国神华股价、估值双升，如今其PB回归合理区间，估值已充分反映煤炭主业价值，行业也彻底告别煤价普涨的炒作逻辑。
当下煤价大涨预期消退，煤炭板块难有整体性大行情，资金炒作核心转向储量、PB、资产重置成本等硬指标，多数标的估值已基本到位。但华阳股份在煤炭板块中，估值仍处于明显低估状态，这也是其与其他标的的核心差异。
单看煤炭主业，华阳手握优质无烟煤储量，低价收购的煤炭资源具备长期盈利弹性，产能增量也在稳步落地，仅煤炭板块的价值支撑下，500亿市值是其合理价值区间，终会抵达，而现阶段市值尚未匹配这一价值，煤炭业务的内在价值仍未被充分定价。
更关键的是，华阳并非单纯的煤炭股，煤炭+钠电+碳纤维三重价值叠加，才是其核心成长逻辑。钠电全产业链布局，煤基硬碳负极拥有天然成本优势，产业化落地节奏持续推进；T1000碳纤维稳定量产，打破国外技术垄断，国产替代市场空间广阔。两大新赛道为华阳带来实打实的估值增量，叠加煤炭主业的价值基础，未来有望冲击千亿市值。
今日华阳走势弱于煤炭板块，本质是资金结构复杂，纯炒煤价的资金占比偏低，叠加碳纤维板块短期情绪影响、前高位置资金犹豫，以及前期获利盘了结，属于正常的筹码交换与洗盘动作，并非基本面走坏。
在板块无普涨预期的背景下，华阳的价值重估，不靠煤价炒作，而靠基本面稳步兑现和市场对其三重价值的认知回归。500亿市值是其价值中区，终会抵达，而煤+钠电+碳纤维的三重布局，又为其打开了千亿市值的想象空间，短期波动无需过度纠结，耐心等待估值纠偏即可。