国网新源资产注入西昌电力的概率分析

1. 国网新源正在大规模补血、明确扩张抽水蓄能业务——2025年7月国网新源增资签约、募资规模为 365 亿元，明确用于抽水蓄能布局，显示其有强烈“投+扩产”动力。

2. 市场已有长期“借壳/资产注入到地方上市公司以实现证券化和平台化”的预期，且有分析把西昌电力列为潜在平台（业务匹配度高：四川水电资源、木里等项目有抽蓄/绿电协同性）。但报道同时强调仍停留在市场预期、尚未落地。

3. 西昌电力股权结构与地方国资整合动态（省内国资合并、持股变动）使其“成为承接上级国资、整合平台”的条件更有可操作性（2025年有相关5%+股东权益变动提示）。同时公司与国网四川体系存在业务/往来联系（半年度报告披露多项关联）。这些都提高了政策/国资推进重组的可行性。

4.国网新源已募资并公开扩张抽水蓄能，资金和战略驱动强。

5.西昌电力作为四川地方电力上市公司、地理与水电资源匹配，且地方国资整合使标的更“整齐”。

6.A股并购/国企重组常见以国资平台注入为路径，存在政策方向支撑（电力央企重组、抽蓄布局）。

市场目前的分歧在于是注入西昌电力还是明星电力

明星电力的基本面是不错的，但这对于资产注入方和己方来说不是什么好事

西昌电力的业绩23年亏损4461万，24年盈利829万

控股股东都是国网四川省电力公司

如果让我在这两个里面选一个，我一定会选西昌电力

本身明星电力依靠自己就可以生存的很好

西昌电力差一些就扶持一把，小儿子生活艰难，作为爸爸应该是要去帮一把，当有条件的时候

从走势来看，市场也更相信注入目标是西昌电力

我更愿意去跟随市场，既然市场选择了西昌电力，那我就买它

至于能不能拿到停牌重组不确定

但如果没停牌之前因为市场预期给到了不错的价格也会忍痛割爱