在涨价周期，你选兴业银锡还是豫光金铅？我选豫光金铅，为啥？
那是因为净利率越低的有色企业，在涨价周期弹性就越大，因为涨价部分基本都是净利润的增加。假如某有色企业净利率6%，按道理涨价6%净利润翻一倍，而如果净利率是50%，涨价50%净利润才翻一倍，要懂这个逻辑。豫光金铅净利率1.78%，兴业银锡为33%，我们按照Q3财报两者所有产品平均净利率来核算，豫光金铅按照理想状态，假设成本不变，因为本身成本变化不会太大，如果所有产品都按照涨价1.78%，则净利率翻一倍，而兴业银锡需要涨价33%净利润才能翻一倍，除非扩产。其实储量的概念意义是不大，市场先生最终看的是净利润，关键在于你的产量产生的净利润是多少？
以银为例，我可以认为豫光金铅的40%的储量是旧的铅蓄电池量，只是他愿意回收多少的问题。按照数据，他回收银的量占据银总产量的40%，这一部分成本是不会有太大变化的，而涨价带来的净利润是非常高的。
对与