$普拉达(01913)$ 买入观察仓

1、中性看待Lorenzo在Versace的表现。接班前学机械、开赛车、赛艇，接班后低调务实，思维预计理性稳健，至少不会乱搞。Prada外部收购历史输多胜少，同时Versace自身经营情况不佳，但品牌定位个性主张鲜明，品牌内涵虽与Prada、Miu Miu不同，但定位方面相对精准，这点有相似之处。

2、估值10年最低，Prada、Miu Miu经营稳健。10年PE50%分位大约在30倍，综合考虑奢侈品其他公司此时估值普遍在25-50倍。估值已包含收购Versace失败的安全边际，如收购失败发生永久性资本损失，除收购的百亿资金外，毛估估额外再投入百亿营运资本预计可止损，不影响上市公司长期盈利能力。