豆包分析--绝味食品是否低估

$ST绝味(SH603517)$ 尽管2025年绝味业绩仍处承压状态（上半年归母净利润同比下滑40.71%），但机构普遍认为公司已处于经营周期底部，2026年有望迎来边际改善。东吴证券预测2026年绝味归母净利润可达5.1亿元，同比增长26%；另有机构维持2026年EPS 0.82元的预测，给予28.44倍PE及23.32元目标价，维持“增持”评级，核心逻辑在于门店优化、供应链效率提升及新品类贡献增量。

在卤制品行业头部企业中，绝味当前估值处于相对低位。尽管2025年业绩下滑幅度较大（前三季度归母净利润同比下降36.07%），但公司仍是行业门店规模、供应链布局最完善的企业之一，品牌认知度与渠道基础优于多数同行。对比食品饮料行业整体估值，其动态PE（基于2026年预测业绩）较行业平均折让超50%，即便考虑ST处理带来的品牌折价，当前估值也已部分消化负面预期。从历史表现来看，2023年公司业绩稳健时，市值曾长期维持在150亿以上，对应PE约30倍，若2026年实现净利润5.1亿元（东吴证券预测），回归25倍合理PE，对应合理市值约127.5亿，较当前80亿市值存在59%的修复空间。

当前13元股价、80亿市值对应的估值，已充分反映业绩承压与负面风险，叠加机构对2026年业绩复苏的一致预期，具备明确的低估属性。但该低估需以业绩修复为支撑，适合左侧布局者逢低配置，对于追求绝对安全边际的投资者，需等待单店营收改善、新业态模型跑通等明确催化信号出现后再介入。

本人分析：食品饮料还没涨是关键，卤味龙头，80亿市值，9月摘帽，具有一定的安全边际。