在我看来，茅台的主要矛盾即不是1234，也不是疫情三年销售虚假需要逐步消化，就是一个字：贵。
对一个最多给5折（五毛买一块）的投资者而言，茅台太贵了。当然，如果你认为茅台合理估值3000，那现在就可以大买特买，划算。
所以卓立山巅的茅台也好，躺平在深渊烂泥中的民生银行也好，投资的所有问题，最终都会回到同一个根本问题：估值——企业到底值多少？
不同的人，给出不同的答案，并各自据此进行不同的操作。有人逃离，有人杀入，有人持有，有人观望。买定离手，愿赌服输。
从我个人来说，混迹市场十几年，侥幸未死。既不止盈，也不止损，随心所欲，百无禁忌。但唯有一条纪律从不违背：五折，最多五折——伟大的企业如茅台也好，稀烂的企业如民生银行也好，一视同仁，统统如此——五折，不能再多了，就五折，铁律。