【民生银行2026年业绩和分红预测】
我所说的业绩，专指“归普净利润”，最直观说就是eps，每股收益。因为我投资民生银行，核心期望是想获取分红收益，在此基础上兼及估值提升预期，所以每股收益自然是最重要的关注指标。
一，民生银行的业绩拆解。很简单，三因素，营收，业务管理费，信减。猜准这三个因素的大趋势，业绩就八九不离十。过于纠缠细节没有意义，因为我们根本不掌握必要的信息。你拆成30项明细也照样是瞎猜，估高估低一对冲，结果还是一样。
二，营收——持平或略增，取持平。银行业务我是外行，特别是收入这一块。猜不出，就取持平，不减不增。事实上增减因素都有，而且大概率可能略增——但我们就取持平，持平是可以接受的。
三，业务管理费——持平或略减，取持平。今年增减因素都有，比如新大楼转固会增加折旧，我们自己搬个家都会花钱，企业搬家要不要花钱？而如果继续减网点减人会减少支出。即使今年不再减，25年年中开始的减支今年也有翘尾影响。综合增减因素，大概率会降一点——但我们就取持平，持平是可以接受的。
四，信减——平稳略增。这个不用猜，25交流会给出了业绩指引。基期明确，25同比。方向明确，平稳或增。幅度明确，略增。25年540亿，26年我打560亿，全年增加20亿，+4%左右——季均140亿，偏乐观了一丢丢。
五，综上，营收和业务管理费我们取持平，偏保守。信减我们打560，偏乐观一点。两两相抵，大概率是比较公允的，eps同比降4分，0.63-0.04=0.59——我们凑个整取0.6，这也是有原因的。民生银行还有一些增利因素，我们上面没有考虑。比如，21年发行的永续债今年到期，或者赎回重发，或者降息，都是减支增利因素——业绩0.6，分红0.18，这就是我对民生银行26的预计。
六，0.6的业绩在全年如何分布？我猜是前低后高或趋向平均。
五年前我就向民生银行提出意见，你的业绩季度间波动太大，应该加以平滑——民生银行罕见的在交流会上回复了，也接纳了。虽然这五年内外部原因约束，民生没有做到，但这个意见他们自己也是认可的，想做到的。
25年信减的全年节奏是110/150/140/140。基于560的全年预计和平滑的思路，并结合两个因素：一是25中报民生有60亿90加逾期未进不良，年报处理了38，还剩22亿。二是民生银行罕点的在26年1月增加了一次呆账核销——我预计一季报信减增加20亿达到130，二、三、四季度不变。全年呈130/150/140/140的计提节奏，上下半年平均各280亿。
则全年eps节奏暂按上半年0.24+0.18=0.42，下半年0.14+0.04=0.18预计，根据财报情况再行修订。
七，分红。预计26年收取分红0.18，其中归属25下半年0.053已明确，预计归属26上半年0.127，对应业绩0.42。
以上。