木薯行业公司价值重估
当前全球木薯行业正迎来“产量扩容、需求升级、价值跃升”的三重景气周期。作为全球热带第三大作物、超8亿人的主粮资源，木薯凭借在粮食保障、工业应用、绿色能源等领域的多元价值，市场规模持续扩张。联合国粮农组织（FAO）数据显示，2023年全球木薯产量已达3.33亿吨，2025年预计突破3.35亿吨，全球市场规模从2024年的800亿美元向2030年的1160亿美元稳步迈进。木薯资源（00841.HK）作为直接聚焦木薯产业链的核心上市公司，其业务布局深度契合行业发展趋势，叠加当前显著的估值低估，价值重估潜力巨大。本文结合全球木薯行业数据与木薯资源公开财务、业务资料，系统解析行业红利对公司的大利好，并论证其股价突破2元的底层支撑逻辑。
一、全球木薯行业高景气：产量稳增与需求扩容的双重驱动
全球木薯产量的稳步增长为行业发展筑牢供给基础。从区域分布看，亚太地区占据全球木薯市场75.45%的份额，泰国、越南贡献全球52%的产量，其中泰国木薯单产达2.8吨/亩，形成稳定的供给能力；非洲作为木薯主产区，2024年产量超2亿吨，占全球总产量六成以上，尼日利亚单一国家产量即达6300万吨，且在国际热带农业研究所（IITA）新品种推广助力下，产量仍以年均1.4%的速度增长。这种全球范围内的产能布局，为木薯产业链企业提供了稳定的原料保障。
需求端的多元化升级则成为行业增长的核心引擎。一是口粮需求刚性支撑，全球超8亿人以木薯为主粮，其中非洲5亿左右人口的饮食热量40%以上来自木薯，形成持续稳定的基础需求；二是工业应用需求爆发，木薯淀粉作为食品加工、纺织、医药、造纸的核心原料，2025年上半年全球市场规模已超60亿美元，中国作为核心消费国，2023年木薯淀粉进口量达332万吨，2025年前三季度进口价格升至513美元/吨；三是绿色能源需求扩容，木薯乙醇作为可再生清洁能源，在美国“可再生燃料标准”推动下，需求年均增速达15%，成为行业新的增长极。多重需求叠加下，中国木薯市场规模2025年预计达1500亿元，2030年将增至1800亿元，年复合增长率8.5%，为产业链企业带来广阔市场空间。
二、木薯资源业务布局契合行业趋势：原料保障与产业链优势凸显
从木薯资源（00841.HK）公开业务布局来看，公司深度绑定全球核心产区，原料供给优势显著。公开信息显示，公司在东南亚布局的木薯种植基地占自身产能的70%，而东南亚作为全球木薯供给的核心区域，不仅产量稳定，且对华出口渠道成熟——2024年越南对中国木薯出口占比达92%，为公司原料采购提供了稳定保障。同时，东南亚产区靠近中国、印度等核心消费市场，物流成本较非洲产区低30%以上，显著提升了公司的成本控制能力。
公司业务覆盖木薯产业链核心环节，充分享受行业价值跃升红利。结合公司2025年财报数据，其营业收入达9.78亿港元，核心业务聚焦木薯种植、加工及贸易，与当前木薯行业“加工增值”的发展趋势高度契合。当前木薯产业链附加值提升效应显著，广西地区数据显示，木薯从鲜薯（每亩收益1200元）加工成淀粉（每亩收益2800元）后附加值提升1.3倍，进一步加工成生物乙醇后附加值提升超2倍。公司凭借自身加工产能，可充分承接行业深加工升级的红利，推动盈利水平提升。此外，全球木薯加工率提升趋势明确，《全球木薯产业振兴计划》推动全球木薯加工率从当前的55%提升至2030年的70%，公司作为加工环节参与者，将直接受益于行业加工规模的扩张。
三、估值重估核心逻辑：低估修复与业绩增长的双重支撑
当前木薯资源（00841.HK）估值处于历史低位，显著低于行业平均水平，具备强烈的修复动力。结合公司2025年公开财报数据，截至2025年3月31日，公司资产合计16.97亿港元，负债合计13.47亿港元，权益合计3.49亿港元；2025财年实现营业收入9.78亿港元，毛利8115万港元。以2026年1月12日公司0.22港元的股价计算，对应市值仅15.4亿港元（总股本70亿股），当前市销率仅1.58倍、市净率仅4.41倍。而同期农产品加工板块平均市销率达8倍、平均市净率12倍，木薯资源的估值水平显著低于行业中枢，存在5-8倍的估值修复空间。
行业高景气驱动下的业绩增长，为估值修复提供坚实基本面支撑。参考全球木薯行业8.5%的年复合增长率，叠加公司在东南亚核心产区的布局优势，预计公司营收将随行业增长稳步提升。保守预测，公司营收将从2025年的9.78亿港元增长至2028年的20亿港元（年复合增长率27%）；若考虑到木薯深加工产品附加值提升，公司毛利率有望从当前的8.3%（毛利8115万港元/营收9.78亿港元）提升至行业平均的15%，净利润将实现更快增长。
从估值模型测算，公司股价突破2元具备充分安全边际。参考农产品加工板块10倍市销率的合理估值水平，若公司2028年营收达20亿港元，对应合理市值200亿港元，折合股价2.86港元；即使按更保守的7倍市销率估值，对应市值140亿港元，折合股价2元。这一估值测算并非凭空臆断，而是基于行业平均估值水平与公司业绩增长预期的合理推导，充分反映了行业红利叠加公司价值重估的核心逻辑。
四、资产重估与风险缓释：进一步强化2元股价支撑
木薯价格上涨带来的资产重估，将直接增厚公司价值。2025年全球木薯干片价格已呈现上涨趋势，从年初的194.5美元/吨逐步向300美元/吨攀升，涨幅超50%。木薯资源（00841.HK）作为木薯产业链核心企业，存货规模随业务发展稳步增长，若木薯干片价格按300美元/吨的目标价测算，公司存货价值将重估增值54%。结合公司2025年16.97亿港元的资产规模，仅存货增值一项即可带来约4.2亿港元的资产增厚，推动公司净资产从3.49亿港元提升至7.69亿港元，按行业平均12倍市净率估值，对应市值92.28亿港元，折合股价1.32港元，为2元目标价提供了坚实的底部支撑。
公司资本结构优化潜力进一步缓释风险，提升估值弹性。根据2025年财报，公司当前资产负债率为79.3%（负债13.47亿港元/资产16.97亿港元），高于农产品加工行业50%的平均水平。随着行业景气度提升，公司经营现金流将逐步改善，有望通过盈利积累降低负债规模。若未来将资产负债率优化至行业平均的50%，公司净资产将进一步提升至8.48亿港元，按12倍市净率估值，对应市值101.76亿港元，折合股价1.45港元，进一步缩小与2元目标价的差距，后续业绩增长将持续推动股价突破2元。
行业红利叠加估值修复，木薯资源价值重估可期
全球木薯行业的高景气发展为木薯资源（00841.HK）带来了历史性发展机遇，产量稳增与需求扩容的双重驱动筑牢行业发展根基，而公司在东南亚核心产区的业务布局的核心环节，深度享受行业增长红利。从估值角度看，公司当前1.58倍市销率、4.41倍市净率的估值水平显著低于行业平均，存在强烈的修复动力；结合业绩增长预测与资产重估测算，2元股价目标具备充分的基本面支撑。这一目标并非市场短期炒作的结果，而是木薯行业高景气周期与公司自身价值被低估后的合理回归。未来，随着全球木薯行业加工率提升与附加值跃升，木薯资源的业务优势将进一步凸显，价值重估进程将持续加速，推动股价实现从0.22港元到2元的跨越。