移远通信 -- 最大的问题就是不涨？

$移远通信(SH603236)$

先声明 自己也持有 写一篇也算记录下；相信这里以后人会多起来

一、模组是个啥？

移远通信的主营业务可以通俗理解为：“给万物装上网线”。具体来说，公司是物联网领域的“核心零件供应商”，专注于设计和生产让各种设备联网通信的小型硬件模块（俗称“通信模组”），并提供配套的软件管理服务。以下是更直白的解释：

🔧 1. 核心产品：物联网“通信卡”

移远通信主要生产各类无线通信模组，你可以把它想象成一种“超级SIM卡+微型电脑”的结合体。它能嵌入到各种设备中（比如汽车、电表、共享单车、机器人甚至玩具），让这些设备连上互联网、传输数据。

支持多种网络：包括2G/3G/4G/5G、Wi-Fi、蓝牙、卫星通信等

应用场景举例：

共享单车扫码开锁（靠模组联网传输指令）

汽车实时导航（车载模组接收位置信号）

工厂机器自动报修（模组监测设备状态并发送警报）

🚗 2. 延伸业务：从“零件”到“解决方案”

除了卖模组，移远还提供一站式服务：

软件平台：帮客户管理联网设备（如远程升级、数据监控）

定制化方案：

给玩具厂商提供“AI语音交互方案”（模组+大模型，让玩具能对话）

帮车企研发智能座舱（集成5G、导航、娱乐功能的整套系统）

🌍 3. 行业地位：全球龙头

全球每3个物联网设备中，就有1个以上用移远的模组（市占率37%）

客户覆盖汽车（奔驰、比亚迪）、工业、医疗、农业等领域

二、在未来（AI+）时代，前景如何？

📊 一、业绩表现：利润增速远超营收，AI业务贡献显著

1.营收与利润高增长

2025年上半年营收114.5亿元（同比+38.8%），净利润4.63亿元（同比+121%），扣非净利润增幅更高达135%

利润增速是营收增速的3倍以上，反映公司从低毛利模组向高附加值AI解决方案的战略转型成效显著。

核心驱动：智能模组（AI算力模组）收入占比跃升至35%，单价达200美元（传统5G模组仅60美元），推动毛利率从2023年的14.2%升至2025Q1的25%以上

二、AI技术布局：端云协同+多模态方案落地

1.技术架构领先

公司发布《AI大模型技术方案白皮书》，提出“端云协同+多模态”范式，兼容Llama、RWKV7等主流开源模型，支持轻量化部署与隐私保护，解决云端大模型高成本、低实时性问题

案例：

具身智能：48TOPS算力的SG885G模组赋能双足机器人TRON 1，实现多模态交互与主动感知

消费电子：融合火山引擎大模型的AI玩具方案（如“AI智趣喜羊羊2.0”），支持情绪识别与超低延迟交互

智能零售：OpenVending解决方案实现0.1秒级商品自动识别与无感支付。

2.边缘计算整合

5G模组与英伟达Jetson AGX Orin平台联调，提供“通信+边缘AI”能力，适配工业视觉检测、自动驾驶等高实时场景

🚀 三、增长动能：车载与AIoT场景爆发

1.车载模组龙头地位巩固

全球车载模组市占率达35%，服务60家Tier 1和40家整车厂（含特斯拉、宝马）

48TOPS算力模组量产落地，智能座舱方案2025年收入预计突破20亿元

2.5G RedCap与AIoT渗透加速

5G RedCap模组（如RG620UA）支持工业自动化与车联网，2025年出货量同比+42%

ODM业务（工业PDA、FWA设备）2024年收入增70%，AI机器人、AI眼镜等新场景贡献增量

三、听说模组没啥技术含量，如何应对来自广和通、美格智能等竞争对手的价格战？

💎 总结：价格战下的攻守平衡术

核心逻辑：移远通信通过 “规模压成本、高端提毛利、全球避风险、生态锁客户” 四重策略，在价格战中实现“以价换量→以技术换溢价→以生态筑壁垒”的阶梯式跃迁。2024年净利润逆势增长548%的数据，印证其策略有效性。未来需持续警惕存货减值及国产芯片替代进度风险。

四、管理层如何？

1.减持与“技术性离婚”疑云

高位减持：2024年10-11月，实控人钱鹏鹤减持1%股份套现1.39亿元

离婚分割股份：2025年1月，钱鹏鹤与妻子离婚并分割4.8%股份（价值11亿元），比例精准低于5%监管红线，被质疑规避减持限制。公告后股价单日暴跌7.86%

监管风险：2024年5月新规已将“技术性离婚”纳入重点监控，要求穿透审查财产真实

2.定增时机敏感性问题

2025年4月发起23亿元定增（用于车载/AI模组扩产），距离实控人减持及离婚分割股份仅半年。投资者质疑其利用信息不对称“高抛低吸”

前次定增募投项目（全球智能制造中心）产能利用率仅79.98%，此次再投5.31亿建总部基地的必要性存疑

3.财务风险未有效改善

现金流恶化：2025年上半年净利润现金含量-171.37%，应收账款（30.8亿）和存货（46.1亿）高企，周转率低于行业均值

债务压力：带息债务占比40%，现金短债比仅0.44，流动性承压

4.信息披露与投资者沟通不足

实控人减持及离婚分割股份的公告表述简略，未充分回应市场疑虑，导致股价波动

定增募投项目的产能利用率、技术替代风险等关键信息披露不充分

平时公司的公告也较少 看得出来公司对维护股价不感兴趣

五、贵了吗（现价86.20）

📊 核心财务表现（2025年半年报）

营收与利润高增长

营业收入：115.46亿元（同比+39.98%），主要因5G车载模组、AI智能模组及全球化业务放量。

归母净利润：4.71亿元（同比+125.03%），规模效应与费用管控推动净利率升至4.06%（同比+1.59pct）。

毛利率：17.71%（同比-0.43pct），因低毛利传统模组占比仍较高，但AI/车载模组（毛利率25%-30%）占比提升对冲影响

2025年净利润预测：中性预期8.52亿元（同比+44.9%）

动态PE：当前市值225亿元 → 动态PE 26.4倍（行业平均55-57倍）。

总结：

不贵 考虑牛市的话 先看历史新高；

不过 你 拿得住吗