$上海谊众(SH688091)$ 上海谊众2025年各季度利润环比未明显增长，核心是医保降价、竞品挤压、成本攀升等多因素叠加导致，具体原因如下：
1. 医保“以价换量”的增长瓶颈显现：其核心产品紫杉醇胶束进入医保后单价降幅达77.75%，虽上半年销量暴涨487%，但Q2后这种放量增速逐步见顶。毕竟该药品主要适配非小细胞肺癌治疗，对应患者群体规模有边界，短期新增用药人群基本触达后，销量难再大幅提升，利润自然难以持续环比增长。
2. 竞品竞争分流市场份额：尽管它是国内唯一商业化的紫杉醇胶束产品，但面临白蛋白紫杉醇的强势竞争。后者已占据国内紫杉醇市场约56.5%份额，且集采后单价仅约130元/支，远低于该药品的376元/支。随着医院对性价比考量的强化，部分需求被竞品分流，限制了其利润增长空间。
3. 各类成本增加侵蚀利润 ：为推进医保后的渠道覆盖，公司2025年大幅增加营销投入，上半年销售费用就达0