$浙江世宝(SZ002703)$ 很有意思，我以为浙江世宝（适配国内车企）的利润率低于耐世特（适配外资企业和国内高端车型），没想到世宝远远高于耐世特。
即便耐世特适配不少高端车型，但其整体盈利效率仍不及配套国内车型的浙江世宝，具体数据和原因如下：
1. 核心利润率数据对比 ：2025年上半年，耐世特毛利率仅11.55%，净利率3.08%；而浙江世宝2025年前三季度毛利率达17.78%，净利率6.75%，且浙江世宝单季度净利率基本稳定在6%-7%区间，始终是耐世特净利率的两倍以上。哪怕耐世特2025年上半年净利润同比大增超300%，其绝对盈利水平和利润率仍大幅落后于浙江世宝。
2. 耐世特高端适配未转化为高利润的原因：一是其业务重心在北美区域，该区域2025年上半年EBITDA利润率仅7.6%，拉低了整体盈利水平，且全球业务布局导致研发、供应链及海外运营成本高企；二是虽适配智界S7、小鹏X9等车型，但量产的多是转向管柱、EPS等常规部件，线控转向等高端产品量产规模有限，难以拉动整体利润率；三是其整体毛利率长期低于行业平均，产品附加值未体现出显著优势。
3. 浙江世宝利润率更优的关键逻辑 ：一方面其聚焦国内市场，供应链本地化程度高，物流、生产及沟通成本大幅低于耐世特的全球布局模式；另一方面，公司线控转向等核心产品适配比亚迪、蔚来等主流自主品牌车型，此类车型销量基数大，能通过规模化生产摊薄研发和生产成本。此外，其期间费用率持续优化，2025年前三季度期间费用率11.43%，较上年同期下降，进一步保障了利润空间。