强瑞技术基本面的精简版及更新

这波液冷行情是真的猛！英维克、淳中科技这两大龙头根本刹不住车，带着整个板块一路往前冲。周末两天我基本没歇着，忙到一口水都顾不上喝，累成狗才把强瑞技术的基本面整理好发在雪球上，还好大家反馈还不错。今天也没敢闲着，赶紧趁着热再做个精简版补充，方便大家快速 get 重点。

一、Nvidia从GB300开始标配液冷，AIDC的液冷散热市场空间，2025年不到200亿，2026年将突破1000亿，2027年有望达到2000亿，成为AI算力中增速最快的细分板块。其中强瑞技术覆盖的液冷板和快接头两个部件，占比60%以上，超过1200亿。

二、多个信息来源均证实，“直接认证＋间接供货”的伟链供应模式是成立的。其产品形态和英伟达正式公告的NVL72液冷AI服务器一模一样。

三、“热管理平台”型企业的强瑞技术，同一套液冷底层技术（流体力学+热仿真+精密制造）横向复用，这种优势在AI算力中就发货了作用。GB200 NVL72、下一代GB300，不仅仅GPU芯片需要散热，光模块、CPU、AEC等等器件，均需要散热系统。

1、公司官网披露，安费诺为其重要客户，提供AEC、连接器等模块的散热组件。

2、马上要投产的HVDC高压直流液冷也需要散热器，强瑞技术的强项。

3、全球主流800G/1.6T光模块的主力供应商，接下来1.6T的液冷光模块即将小批量。要知道，给光模块供应价值量几十RMB的仕佳光子和源杰科技都是400亿市值的公司，而一个散热器也是几十RMB的器件啊（并且螺蛳壳里做道场，做好真不容易）。

四、AI 算力机柜的液冷系统测试，比想象中复杂很多。冷却液里会加一定比例的乙二醇，是导电的。你可别小看这事儿 —— 要是液冷系统漏了，那瓶几十美金的冷却液，分分钟能把价值 20 万美金的 AI 服务器搞报废。好几个供应商都有被nvidia罚款几千万的经历。所以交付前的测试必须做到万无一失：氦气测气密性、液体加压试强度、X 光扫潜在损伤，测试完成后还要回复原样，一个环节都不能少。强瑞技术在这儿有先发优势，毕竟是华为、富士康、立讯这些大厂的御用装备供应商。

五、液冷爆发速度快，Tier1的产能根本不够。说一千道一万，谁的产能多，谁就能拿到订单。强瑞技术之前建1.8 万平液冷板工厂不够用，今年 3 月又扩了 80%，7 月已经开工投产。目前看，产品+产能，双双都准备好了。

六、机器人关节散热，是另外一个非常值得期待的亮点。已经给多个人形机器人企业送样认证通过。

基本面概括

1、市场爆发式增长： 200亿 —> 1000亿 —> 2000亿。

2、“直接认证＋间接供货”的伟链供应模式。

3、“热管理平台”型企业，AEC模块散热、光模块散热、HVDC电源散热，都是主力供应商，进入安费诺供应体系。

4、AI 算力机柜的液冷系统测试，很关键，多个整机厂的御用合作商。

5、扩产早，产能足。

6、机器人关节散热已多家供货。

从市场交易的情况看，英维克、淳中科技连续涨停封板，强瑞技术两天也冲了 30%+ 的涨幅。有意思的是，这三家最近都在密集发公告，核心就一句话：“投资过热，注意风险”。我也得跟大家敲敲警钟：液冷赛道的长期增速确实值得期待，但短期交易热度明显偏高了。千万别看着别人涨就盲目往里冲，理性看待行情，别让冲动变成亏损， 市场热的时候，更得留三分清醒！

$强瑞技术(SZ301128)$ $英维克(SZ002837)$ $淳中科技(SH603516)$

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