强瑞技术：光刻机业务，前景初探

昨天聊了强瑞技术的半导体和光刻机设备业务，大家都清楚了，强瑞技术跟新凯来合作很紧密，就是新凯来的影子股。公司公告的内容，有一个细节，大家可能没注意：

半年报：

可以如下解读：

1、强瑞技术在预研阶段就参与了新凯来高精密度产品的联合研发，这种合作关系含金量极高。就好比英伟达在 CPO 预研时，只认准罗博特科旗下的 Ficontec 作为光电半导体封测的唯一供应商，强瑞之于新凯来，也是这般特殊且重要。

2、强瑞技术在半导体设备精密部件供应这块，去年只是处于新凯来预研阶段的营收，今年已经迈入产品开发阶段了（有报道）。通常从预研到产品开发，营收能有十来倍的增长；而从产品开发到大规模量产，更是有几十甚至上百倍的爆发式增长。要是今年在产品开发阶段营收能到 8000 万，按这趋势，未来五年，做到 60 - 80 亿的业务体量不是没可能。

从行业摸底来看，也基本上验证我的推理逻辑：

强瑞技术只需要市占率做到10%，就能够实现80亿左右的营收，初步推测如下（据了解，H1:1250万，H2:7000万，基本证实新凯来产品在2025进入了产品化环节）：

再从资本开支（Capex）的角度看，强瑞技术要冲 80 亿体量，难度真不大。

北美AI算力的价值链： 微软/OpenAI算力军备竞赛（5000亿美金） —> 英伟达营收大涨（2000亿美金） —> 中际旭创/胜宏科技的收入大涨 —> 股价20倍上涨。

国产半导体设备的价值链： 十五五规划 —> 大基金三期/地方投资平台（3万亿）—> 新凯来的营收大涨（1万亿？） —> 强瑞技术的设备订单大涨（80亿？） —> 股价？倍上涨。

如果整个十五五的半导体产业链投入5万亿RMB，强瑞技术只需要分到0.3%的羹，这个比例说难听点就是 “牙缝里的肉”，从这个角度看，之前说的 80 亿体量逻辑，确实能自洽。

总结，强瑞技术的光刻机设备业务，未来可期

一、业务端有靠山：早早绑定新凯来，跟着产业龙头玩，从预研到量产的合作都提前卡位了，后续订单和增长有基本盘；

二、资金端有保证：预计“十五五” 规划要给半导体砸大钱，大基金三期、地方平台。（罗博特科也吃这个预期的红利！）

看好强瑞技术 ＝ 看好十五五 + 看好新凯来。

随着研究深入，对强瑞技术的理解越多，我的排序：

光刻机板块 > 机器人板块 > 液冷板块 > 苹果折叠机。

后面开始学习研究机器人板块。累！

$强瑞技术(SZ301128)$ $罗博特科(SZ300757)$ $半导体ETF(SH512480)$

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