闷得而蜜雪球互动一周年谈
粉丝突破 12 万，其中 10 万粉丝，是从去年国庆到今年国庆这一年间，承蒙大家厚爱陆续关注而来。这份信任与支持，我始终铭记于心，必须专门写一篇总结来回馈十万粉丝。
聊行业
在 IT 行业，我始终保持着专业与专注。凭借几十年的行业积累，每一轮 AI 硬件行情启动前，我基本能跟上市场节拍，这既是经验沉淀的自信，也是行业红利的馈赠。
但必须客观说，A 股的 IT 行业有个鲜明特点：以产业链下游代工业务为主，兼具明显的周期属性 —— 既受需求周期影响，也随技术迭代波动，行业变化速度快。所以我从不愿把视野局限在单一领域。
正因为此，我的关注范围会更广泛些。不过有个原则始终不变：除了 IT 这个熟悉领域，对不了解的产业，我会先坦诚 “不懂”，不做模糊的判断。研究这类板块时，我会用更普适的宏观逻辑、更偏向底仓配置的思路去学习，同时把技术层面的不确定性当作风险来管理 —— 反映在交易上，就是会更加谨慎。
举一个实际案例：废塑料循环利用领域的惠城环保，我介入时间较晚，直到今年 7 月 11 日才关注。选择这个时间点，核心是之前担心的几个关键问题有了明确答案 —— 后续行业逻辑、公司发展路径都能清晰判断，这时才果断跟进，不纠结、不犹豫，避免因 “患得患失” 错过机会。
聊个股
这一年里，我研究了不少产业与标的，投资路上有得有失，借一周年的机会，和大家聊聊个股背后的几个核心观察。
定价是一个复杂系统，人人都是 “盲人摸象”
二级市场的核心功能是给资产定价，但这个系统变量太多、太复杂 —— 政策、资金、情绪、产业节奏、甚至国际环境都会影响结果，没人能掌握全部信息，本质上都是 “盲人摸象”，只能看到局部。所以，任何人的 “看好” 或 “看空” 都有局限性，这很正常。
拿我对光模块的判断举例：我不看好它三年后的长期发展逻辑，但当下市场仍在根据这两年的高景气度做线性推演，给相关标的很高的估值溢价。有人说我 “眼皮底下踏空了光模块龙头”，这话其实点出了一个关键 —— 哪怕是长期跟踪产业的人，个人认知与市场共识差别巨大，大 V 的判断同样有局限性，这很正常。
说到这儿，可能很多朋友会迷糊：既然定价这么复杂，人人都有局限，那该怎么判断方向？我自己的方法是找 “锚定物”—— 也就是那些真正能决定产业发展走向的 “意见领袖”，他们的动作和选择，往往是产业趋势的 “信号灯”。
比如在 CPO 领域，我之所以坚信罗博特科的光电半导体设备业务是未来方向，核心锚定物是英伟达：它不仅坚定站台 CPO/OIO 技术，还持续推出商用产品，更通过多个渠道反复传递 CPO 的产业价值。作为全球 AI 算力的总舵主，英伟达的技术选择和战略布局，基本能代表行业的前进方向，这比单纯的市场情绪更有说服力。
再看惠城环保的 CPDCC 技术，我的锚定物是一系列全球级机构与企业：联合国环境署、国内权威部门、广东省政府，还有沙特阿美、中石化、美孚这些石化巨头，以及安姆科、可口可乐、欧莱雅等消费龙头，都在关注或支持这项技术。当横跨政策、产业、消费的多领域 “重量级玩家” 都为其站台时，足以说明这项技术的商业价值和落地潜力，我也因此坚信它能成功走向世界。
说到底，面对复杂的定价系统，我们没必要追求 “全知全能”，找到能代表产业本质的 “锚定物”，跟着真正懂行、有话语权的主体走，反而能更清晰地看清方向 —— 这既是我应对市场不确定性的方法，也是未来会继续坚持的研究逻辑。
无心插柳柳成荫
A 股的鲜明特点是 “炒热点”—— 市场总在塑造、交易、轮动热点，我偶尔也会凑个热闹：碰到看似有逻辑的标的，扎进去写几篇 “豆腐块” 分析。比如 AIDC 概念爆发时聊过海兰信，DeepSeek 带动 AI 应用热时看过信息发展。
但热度过后，发现自己不好这一口，就不再跟踪；甚至有些标的因当初研究不够严谨，经不起检验，担心误导大家，还会删掉旧文。有意思的是，市场常 “无心插柳”—— 那些没被我挂在嘴边持续聊的标的，反而走得不错。
不过我始终坚守能力圈：不羡慕短期热点收益，不后悔错过非核心机会。如果这些 “凑热闹” 的分享碰巧帮到了大家，算是机缘；要是干扰了大家的判断，也真心说声对不起。
市场往往滞后反馈
我聊某个产业或标的时，常 “头头是道” 却 “只打雷不下雨”—— 行情迟迟不来。这不是个例，而是市场常态：
罗博特科：去年 6 月我在它市值 60 亿时开始全面分析，直到 3 个月后的 9 月底开始，才从 60 亿一路涨到 240 亿。博瑞医药：去年 8 月就多次提及，时隔 8 个月，直到今年 4 月才正式启动，股价很快冲到 122 元。
市场对产业逻辑的反馈，往往需要时间消化 —— 从 “看懂” 到 “相信”，再到 “用资金投票”，中间隔着认知差与情绪周期。在A股做价值投资，是“苦行僧”，90%的时间都是折磨与等待，真正的行情，就那么两周。耐心等待逻辑兑现，也是投资里很重要的一课。
不过这种 “时间差”，对很多普通投资者来说确实难把握：刚听懂逻辑时进场，等了很久没动静容易慌；等行情启动时再追，又可能错过最佳时机。也正因如此，围绕 “为什么还不涨”“是不是判断错了” 的争论甚至误解，从来没断过。
我现在已经习惯了这种声音：只要不触碰恶意抹黑、人身攻击的底线，对粉丝们一些偏激的观点，我会多些宽容。毕竟大家的分歧，更多是对 “节奏” 的认知不同，是对市场反馈速度的预期差异，不是人品或动机问题 —— 投资本就没有绝对的 “标准答案”，多些理解，反而能让交流更平和。
聊v粉关系
闷得而蜜是个理工直男，来雪球的目的很单纯 —— 聊时代的红利，共同进步。没有猩球、没有公众号、没有私聊群，不收费、不卖课。只想在这里和大家坦诚交流，完善和弥补我的修行。
股市里的任何标的，我都没有主观恶意，只要能涨、能让大家赚钱，我都乐见其成。
雪球上的大v，大体分三类：1、佛系：谈理想、谈人生；2、谈交易：今天买啥明天卖啥，他们往往具有大街上算命先生那种八面玲珑的本事。3、聊产业聊技术，市场竞争、技术路线瞬息万变，各种不可预见的风险也市场出没，聊产业趋势，比聊交易，难太多了，我选择了这条“苦行僧”路线。
我不谈交易，更爱聊产业逻辑，产业趋势和二级市场定价本就是两套逻辑体系，怎么让二者精准匹配，我没这个能力，也没十足信心。我的产业判断和市场短期走势有时还会背道而驰。这种 “不合时宜”，难免让一些粉丝不满，有时还会被别有用心的人利用来制造矛盾。说实话，我这 “认死理聊产业” 的脾气改不了，也只能靠加大屏蔽力度来过滤杂音 —— 道不同，就不必强聊了。
我性格偏耿直，之前碰到标的涨到高位、存在潜在风险时，总想着把风险点直白说透，却没顾及到场内朋友的感受，难免让人不舒服。后来慢慢想明白，投资分享不止要 “真实”，还要 “贴心”—— 得顾及大家的接受度。所以往后我会调整方式：多聊大家关心的积极面、价值点；如果确实需要提醒风险，也会换更委婉的角度，尽量不让我的 “坦诚” 变成对别人的 “冒犯”。
有些原则我不会变，比如 “扫黑除恶” 这件事。我发现，真正领先的企业往往要面对两个难题：一是其核心逻辑难被市场理解，二是容易遭人眼红。A 股里有种势力，习惯赚快钱、忽悠钱，不相信中国能有原创技术，见哪家企业脱颖而出，就把它当成 “异类”，动辄抹黑攻击。他们的目的从来不是 “证伪” 企业价值，而是维护自己短期套利的利益模式。我看得很清楚：企业越领先，越容易被盯上，但这恰恰说明这些标的摸到了真正的价值核心。像罗博特科、惠城环保这种全球领先的好标的，面对那些不怀好意的 “假粉丝”，我会一直跟他们 “斗法”，不会让恶意杂音掩盖企业的真实价值。
随着粉丝突破十万，我也有了新的困扰：人群变复杂了，成分也多了，十万粉丝反倒成了 “沉重包袱”，说话做事都得小心翼翼。我时常反问自己：这么多粉丝关注，对我到底有什么意义？我不做任何变现，唯一的 “收获”，可能就是发了文章后，跟帖和点赞多一些，能稍微满足下自己的虚荣心而已。
这一年内，在雪球认识了好多知心朋友，大家聊得来，不仅能在产业逻辑上碰撞出高价值的观点，启发我的思考；他们还会在我忽略风险时，及时提醒我潜在问题；还有好些朋友给我提供了宝贵的线索。正是这些朋友的存在，让我有了在雪球持续分享的动力 —— 毕竟，比起十万粉丝的 “热闹”，这种彼此信任、互相启发的 “交心”，才是我在这个平台最珍贵的收获。
最后和大家说下接下来的调整：
1、我发的每篇帖子，都会加上明确的风险警示和责任说明，把边界讲清楚，把v粉之间的责任关系讲清楚；
2、继续加大屏蔽力度，过滤掉恶意交流和无关杂音，让真正想聊产业、聊逻辑的朋友能有更高效的交流环境。
聊下一年
站在一周年的节点，更想和大家聊聊未来一年的投资规划 —— 核心就一个：紧跟趋势、聚焦价值，把精力放在真正有长期潜力的方向上。
1. 只盯 “遥遥领先” 的企业
要么能引领产业变革，要么有世界级竞争力 —— 就像但斌所说，“只买那些改变世界，或者世界改变不了的公司”。比如：罗博特科（全球光电集成先进封测龙头）、惠城环保（废塑料循环利用技术全球唯一）、博瑞医药（糖尿病领域 Best in Class 管线）、寒武纪（国产算力龙头）、宁德时代与阳光电源（各自领域 “世界一哥”），都是 “引领产业格局” 的代表。
2. 锚定 “10 倍潜力” 的门槛
深度研究的标的，必须具备 10 倍以上的成长空间 —— 这不是贪心，而是对研究价值的要求。更关键的是，这个增长逻辑得 “简单清晰”：不需要靠复杂假设、偶然事件支撑，只用产业趋势、公司竞争力就能推导成立，确定性要足够强，才能放心长期跟踪。
3、各有定位、相互支撑
绿色循环经济是主体：把它定义为 “基本盘资产”，以惠城环保为核心，宁德时代、阳光电源为重要支撑 —— 这几家都是有全球定价权的自主企业，既能靠国内市场稳基本盘，也能借外循环扩空间，兼顾发展与安全，是长期持有的 “压舱石”。
AI是推手：AI 的未来充满不确定性，但有一点很明确：现在不投入，未来就没机会 “上桌”。我始终把 AI 资产定义为 “高收益 + 高风险”—— 既不盲目追热，也不刻意回避，保持 “一颗红心两手准备”：一方面跟踪核心技术突破（如算力、应用），另一方面做好风险防控，不赌单一标的。
四个 “新” 时代：这是细分领域的 “潜力池”，每一个都对应真实需求：
新装备：解决 “自主可控” 问题，突破卡脖子环节，主要围绕半导体设备；
新材料：为 AI 硬件、高端制造提供技术支撑，包括半导体材料；
新消费：跟着消费升级趋势走，抓品质化、个性化需求；
创新药：聚焦未被满足的医疗需求（如慢性病、罕见病），找有核心管线的企业。
未来一年，还是老规矩：不搞复杂操作，不追短期热点，只在这些方向里找 “遥遥领先” 且有 “10 倍潜力” 的标的，稳稳走。
致谢
和大家相处一年，想必大家也看清了 —— 闷得而蜜不是什么 “完美大 V”，状态其实挺不稳定的：有时候能一针见血；有时候也会犯迷糊；经常高谈阔论看好的票，就是不涨；持续看空的标的，反而屡创新高。这些都是我最真实的反应，没有半点掩饰。
大家平时喊我 “闷大师”，我心里门儿清，这就是个戏称，所以也常拿这个自嘲 —— 真要是 “大师”，哪会有这么多判断失误？我就是个爱聊产业、敢说真话的理工男，有对的地方，也有明显的短板，没必要装得 “全知全能”。
所以，必须跟大家强调一句：千万别把我聊的内容当成 “金科玉律”。投资路上没有 “标准答案”，更没有 “稳赚不赔的指引”。我能做的是分享思考，而大家要做的，是为自己的钱包负责。
提供高值信息、独特见解、好机会的粉丝越来越多，但最近群里偏激帖、抹黑声更多了，真心交流的空间少了。我将严把质量关、加大屏蔽力度 —— 互相不待见何必凑？滤掉浑水，留同频同向者聊价值，才是好群该有的样，这个责任我得担起来。
最后，再次向所有关注闷得而蜜的朋友道声感谢。恰逢国庆，祝大家节日快乐，也愿接下来的几个月里，都能把握机会、收获满满！