AI算力的春乏
最近几周，AI算力赛道告别此前的狂飙模式，龙头们集体“犯困”，股价剧烈波动、回调显著，一场名副其实的“春乏”悄然来袭，曾经的香饽饽为何突然失宠？
首先是情绪层面的焦虑在纳斯达克蔓延，市场开始犯嘀咕：AI算力狂飙之下，会不会反过来干掉传统软件和互联网服务的饭碗？这种不确定性像一层薄雾，让资金不敢贸然冲锋，间接拖累了整个科技板块的整体走势。
更关键的是华尔街突然“变脸”，改写定价规则。此前被奉为圭臬的Capex驱动定价逻辑，近期被直接推翻 —— 谷歌、亚马逊的Capex翻倍增长，按理说算力需求该同步爆发，但两家巨头股价反而剧烈下跌，这种反常走势给全球算力板块浇了一盆冷水，资金跟风避险，回调压力陡增。
技术路线的“混沌期”，则让资本市场犯了迷糊。光互联领域，光模块与CPO打得难分难解，加上NPO这个强势的第三者进来的搅局，各执一词，谁能笑到最后尚未可知；PCB领域，正交背板之争愈演愈烈，技术路线的不确定性，让资本不敢重仓押注，只能观望徘徊。
国产算力龙头的“基本面瑕疵”，更是直接挫伤了做多情绪。经历前期连续暴涨后，各家隐忧纷纷坦露：国内芯片公司纷纷IPO，寒武纪虽实现扭亏摘U，各路诸侯纷纷入场抢底盘竞争加剧，营收和利润预期双双承压；中际旭创的光模块业务，深陷NPO与CPO的路线是非漩涡中，近期股价从635元高位回落至543元附近，不确定性拖累估值；工业富联则面临Rubin架构优化后价值量压缩的担忧，近三个月股价下跌超21%，估值逻辑面临挑战；胜宏科技的高端PCB业务，受限于制造难度大、产能爬坡缓慢，业绩释放不及预期，基本面支撑力不足。
其实AI算力的“春困”，本质是前期涨幅过高后的情绪降温与逻辑再梳理的叠加，并非行业基本面反转。短期来看，回调压力仍在，无论是技术路线的明朗化，还是龙头公司的基本面兑现，都需要时间消化。对于投资者而言，与其恐慌跟风，不如趁回调看清核心逻辑，静待算力“春困”过后的真正机会。
待上述各种担忧消褪、分歧趋向共识，告别“春困”颓势，AI算力的艳阳天又将如期而至，开启新一轮上行周期。
万物皆周期，股市常波动。
风浪越大鱼越贵。