药明康德半年报解析
老规矩，这依旧是一分“炸裂”的中报，哪怕有过预告。
真的，下面有点痛，吊炸了，不是因为技师按的，因为确实很炸。
先上图，$药明康德(SH603259)$
下面我简单挑几个亮点和缺点来说，你们自己判断。
一：在手订单继续高增，突破历史新高
对比去年一季度增加31亿，二季度是增加了48亿！这还是在二季度营收111亿的基础上的！还记得我说过CXO的最重要指标吧？是在手订单，这个直接决定了接下来一年康德的业绩。
目前在手订单37.2%的增长速度，大大超过了公司业绩的增速。所以，我们完全可以看到，在2026年，康德的业绩，还会持续的爆单增长。更何况，这还是去年法案下，订单的反馈，未来行业复苏，还会进一步扩大增长。
重点看一下再看美国和欧洲的增速，38.4%！比例最大，增速还最快，法案还是TMD他们提的，奇不奇怪？
药企心想：反正法案，贸易战你们搞你们的，下单我们下我们的。（我就是想压个价）
我在一季报的时候提过，关税下的药明康德，大概率就是，业绩没影响，新增订单没影响，最后影响的只有股价，好了，现在股价也没影响了。
二：传统小分子业务复苏超预期
主营的小分子D&M增速是17.5%，继续在一季度13.8%的基础上，加速增长，这个是除掉TIDES的业务哦，也就是最主营的业务，这个增长，也就正式宣告：CXO行业，全行业复苏啦！我大康德扛旗！
一季度下降的实验室业务，在半年报之后，也同比恢复增长了，临床业务CRO&SMO业务略微下降，这点也和调研的一致，说国内的CRO临床贬低哀嚎，（我估计泰格业绩不会好），还是要看国外，先一步出海，扩大优势的药明系，在继续高增！生物学业务7.1%跟一季报持平，
这里需要多提的一个点，得益于生产工艺持续优化以及临床后期和 商业化项目增长带来的产能效率不断提升， 上半年经调整non-IFRS毛利率持续提升至 49.0%，同比提升5.2pts，随着多肽的爆发增长，产能拉满，这个毛利，我看着都流口水啊。
三：多肽营收超预期，新增订单低于预期
tides保持了超高逆天营收，直接达到50.3亿，这TM全年轻松破百亿？？同比增长更是达到了141.6！
我要报警啦！康德一个多肽营收，抵得上后排的全部营收了，关键，还在加速增长！
在手订单增加48.8%，对比之前的100%+的增速，是弱下来了，接下来的订单都是不用愁了，看下下半年会不会继续加速？
不过在手订单的基数越来越多，随着礼来口服药Orforglipron的下单，我估计多肽又能激发一波爆炸性的需求了，目前看来，二季度是还没下单的。
四：股东回报部分
有一次性10亿的特别分红，接下来A股还有10亿回购（在进行），
五：上调指引
又原先的10%-15%上调到13%-17%，整体收入由原先的415-430变成425-435！
这波，是实打实的，官方超了年初的预期，还记得年初因为这个优秀年报涨了多少吧？
现在，他更优秀了。
介于这份优秀的中报，我正式更新自己的目标价：药明康德在2025年估值修复的价格区间为：95-115。
六：前十大股东分布
目前，前十大股东，只有兰兰的一个中欧在里面，二季度还减持了不少，未来，当公募基金开始意识到，哦，原来药明康德利润这么好啊，那我还买什么白酒，赶紧加仓康德！
这样优秀的公司，肯定会有很多公募基金进入前十大的，康德的股价，估计还能水涨船高。
最后，本来想说几个缺点的，但是，实在有点鸡蛋里挑骨头的感觉，算了，还是不说了，这个时间还不如多加一个钟。
可能，缺点就是：黑子被甩下车了啊！！！！或者，压根没上车啊！！！
PS：今后，法案和关税问题，我就不回复了，我说了没影响，老美下单也没影响，再觉得有影响的同学，自己头上的那跟辫子，要剪一剪了。