药明康德2025业绩交流会纪要

第一部分：管理层陈述与关键业绩数据

在问答环节开始前，公司管理层（以联席首席执行官陈民章博士和首席财务官施总为主）对2025年业绩进行了总结，并阐述了2026年展望。核心信息与关键数据如下：
1. 业绩总览：2025年公司“超额达成全年指引”，收入和利润均创历史新高。整体收入454.6亿元，其中持续经营业务收入434.2亿元，同比增长21.4%。经调整Non-IFRS归母净利润149.6亿元，同比增长41.3%，净利润率提升5.9个百分点至32.9%。
2. 订单与增长质量：管理层强调增长的质量和能见度。截至2025年底，持续经营业务在手订单为580亿元，同比增长28.8%。特别指出，若剔除汇率波动影响，在手订单的实际同比增速高达34%。订单增长主要由后期和商业化项目驱动，结构健康。

这里，我先敲个黑板：重点提一下这个580
亿元的订单，是反映在18个月内能转化的订
单，所以对于一些长协单来说，部分金额，
是不包含在内的，所以药明康德手上，实际
的订单数量，是100%超过这个数额的，甚至
远超这个金额。
3. 全球化与韧性：基于客户母公司所在地统计，2025年收入呈现多元化但高度集中的特点：美国地区收入312.5亿元，同比增长34.3%，占总收入的72%；欧洲和中国地区受个别项目交付节奏影响略有下降。管理层认为，这种全球化布局支撑了业绩的“稳定性和韧性”。
4. 2026年指引：公司预计2026年整体收入在513亿至530亿元之间，其中持续经营业务收入同比增速指引为18%至22%。管理层说明，此人民币口径指引已包含对汇率影响的预判。在恒定汇率基础上，实际业务增速预计为22%至26%，呈现加速态势。

第二部分：问答环节详细实录

问：2026年收入指引的18-22%增速，与当前在手订单28.8%的增速之间存在差距。如何理解这个差距？订单增速未来是否会放缓？
答：卖个关子，移步观看，8块8一篇

昨天半夜还在写全篇年报解析，早上起来业绩会整理，比真实按摩还累

$药明康德(SH603259)$