$聚和材料(SH688503)$ 太空光伏传导到聚和只是时间问题了，半导体收购也是时间，且已经快进入最临界的节点了，此时的聚和，蓄势，只需要等待一个契机，就可以突破。

再推广一个概念，为什么能源与算力的战场，会在800km的高空？

想象一个反常识的场景：同样是一座 40MW 级别的数据中心，地面要为电力、冷却、用水、备用电源付出十年上亿美元的账单；而把“数据中心”拆成模块送上轨道，十年总成本反而被测算到约820万美元，和地面的约1.67亿美元拉开了两个数量级的差距。驱动差异的不是服务器变便宜了，而是能源与散热的物理边界被重写：轨道上“发电几乎免费、散热几乎天然”。这也是近期东吴证券两份报告共同指向的核心：太空光伏不再只是“卫星上的电池板”，而是通往下一代算力形态（太空算力/轨道数据中心）的必经之路。报告回答了投资者最关心的三个问题：1）太空光伏的“刚需”从哪里来？2）为什么太空算力会把需求推到“指数级”？3）技术路线为什么可能从砷化镓走向硅基/HJT，再走向叠层？

在航天器上，光伏不是“可选项”，而是能长期稳定供能的核心形式。报告直接点出：卫星电源系统在整星制造成本中约20%–30%，其中太阳翼是“能量心脏”；在电源系统里，太阳翼通常价值占比达到60%–80%。更重要的是，过去十年卫星数量正在进入“堆量时代”：近10年全球航天器发射数从2016年的237颗增长到2025年的4300+颗，复合增速约34%，且2025年同比还在50%+。

报告给了一个非常直观的例子：星链太阳翼面积从 v1.5 的 22.68㎡演进到 v3 的 256.94㎡，实现数量级增长。太阳翼面积的爆发，背后其实是卫星任务正在从“通信/遥感单一载荷”走向“多载荷+更高带宽+更强处理”，而每一项升级都会把供电推高。

报告把“为什么把数据中心送上天”说透了（以40MW、10年周期对比）：

总成本：太空 ≈ 820万美元；地面 ≈ 1.67亿美元。差异核心来自能源：地面10年能耗费用约1.4亿美元；太空一次性部署太阳能电池阵列约200万美元，长期能源成本近似为0。冷却与用水：地面冷却费用约700万美元，且40MW十年耗水约170万吨（0.5L/kWh）；太空可利用背阳面接近 -270℃的极低温辐射散热，几乎免去冷却塔与用水成本。

换句话说，太空算力最核心的商业逻辑是：把数据中心最大的长期成本项（电+冷）从“持续支出”变成“一次性投入”，并且把“热”这个物理问题换到更有利的环境中解决。

如果这个逻辑成立，太空光伏就不再是“卫星市场的增量”，而会成为“算力基础设施的底座”。

太空算力要跑起来，轨道选择是硬约束。报告指出：太阳同步轨道（SSO，600–800km）全年日照时长超过8300小时，是高功耗数据中心的最优轨道。但SSO资源并不“无限”。报告进一步测算：在该区域已有约780颗卫星运行；若按30km的卫星间距（接近25km黄色预警限）进行部署，整个SSO带仍可再容纳约 9616 个新增卫星或集群（50km间距下约3662）。

那么，

技术路线为什么会从砷化镓走向硅基/HJT：不是谁效率高，而是谁“能量/重量/成本”三角最合算？

砷化镓：性能王者，但“贵+供给+工艺”决定它更像过渡期主流。报告给了非常具体的成本锚：以柔性砷化镓太阳翼为例，测算 1kW 卫星所需太阳翼面积约 2.37㎡，BOM+制造成本约125万元，对应单瓦成本 1200+元/W，其中电池片成本占比约50%。

这意味着：当卫星数量或功率上台阶时，砷化镓的成本会迅速成为系统性约束。

运力成本，会直接改变技术最优解：SpaceX能用晶硅，中国更偏砷化镓

附件把差异讲得很直白：SpaceX 发射成本约 1,400–1,800 美元/公斤，而中国商业火箭主力约 6,000–10,000 美元/公斤；因此运力成本高低会影响技术路线选择：发射更便宜的一方可以选择低成本晶硅，通过增大面积弥补效率；发射更贵的一方倾向更高能质比但昂贵的砷化镓。

这句话背后的逻辑是：当“上天按公斤计价”，电池的选择就不是“每瓦多少钱”，而是“每瓦需要多少公斤”。

（数据来源：中国光伏行业协会，东吴证券研究所）

太空算力时代，能源系统不仅要“多”，还要“轻、可展开、适配异形结构”。报告指出：卷展式结构因轻量化、高功率质量比，正逐步取代传统Z型结构，但卷展式阵列仅适配柔性化、薄片化电池；在硅基里，HJT因低温工艺、柔性兼容与减重优势更适配。更“落地”的证据也给得很具体：HJT可制备为 60μm/80–110μm等超薄硅片，显著降低重量并实现柔性设计；德国 NexWafe 的 70μm 超薄 HJT 电池已获得 250MW太空相关合同；美国 Solestial 已实现 60μm HJT连续化生产，并可进一步叠层钙钛矿实现 30%+效率。

它说明“硅基上天”不再只是概念，而是已经出现了可量产的工程化路径与订单信号。

在短中期，“谁能把太阳翼做得更轻、更可靠、更可规模化”，谁就更接近下一轮需求中心；

在中长期，路线可能从“砷化镓性能最优”逐步转向“硅基/HJT的系统最优”，并为未来叠层留下升级空间。

也就印证了，最后走向 HJT的时代，必然要产生一个原料供应的最关键材料——光伏银浆！

也就是：聚和+帝科的时代！$帝科股份(SZ300842)$