$TCL中环(SZ002129)$ 【重视call TCL中环】2026年，TCL中环将迎来业绩关键拐点，有望实现全面扭亏为盈，多家券商预测其归母净利润将落在19-23亿元区间，同比增幅高达360%-440%，核心受益于光伏行业产能出清与半导体硅片国产替代的双重红利。据2025年Q3财报显示，公司当期归母净利润为-57.77亿元，处于行业周期性亏损底部，而随着2026年行业格局优化，硅片有效产能缺口将达132-182GW，硅片价格从2025年的3.2元/片逐步修复至4.0-4.5元/片，叠加公司非硅成本较行业低10%-15%的优势，盈利弹性进一步释放。截至2026年2月9日，公司股价达11.68元，总市值472.24亿元，短期获主力资金加持震荡反弹，经历资产优化后聚焦核心赛道，中长期布局价值凸显。

主营业务增长点集中在四大板块，各板块盈利测算清晰可追溯，具体如下：

光伏硅片作为核心盈利支柱，公司210大尺寸硅片外销市占率达60%，N型硅片占比稳居行业领先，2026年预计硅片出货量达85-90GW，结合硅片价格4.0-4.5元/片（换算单瓦价格约0.32-0.36元），预计实现营收27.2-32.4亿元；依托CCZ连续直拉技术实现单瓦工费同比下降40%，非硅成本较行业低10%-15%，测算单瓦盈利可达0.08-0.12元，全年光伏硅片板块净利润预计7-10.8亿元，贡献整体盈利的37%-47%。

光伏组件通过收购一道新能补齐下游短板，整合后组件产能达40GW，2026年出货量预计达25-30GW，BC组件较传统组件溢价50元/片（单瓦溢价0.04元），测算单瓦盈利0.15-0.20元，常规组件净利润预计3.75-6亿元；同时，公司BC电池专利授权可带来年收益约3.3亿元，叠加菲律宾基地投产后的规模效应，组件板块全年净利润预计7.05-9.3亿元。

半导体硅片加速国产替代，2026年产能提升至7000吨/年，按行业均价测算，预计实现营收35-40亿元，毛利率超25%，扣除各项成本后测算净利润8.75-10亿元，其中8英寸硅片（良率95%）稳定供货贡献净利润6-7亿元，12英寸硅片逐步放量贡献1-1.5亿元。

创新业务中，超薄硅片对接太空光伏项目预计贡献营收5-8亿元，毛利率超40%，测算净利润2-3.2亿元；轻质组件单瓦重量降低30%、运输安装成本下降20%，单瓦盈利可达0.25元，初期出货1GW可额外贡献净利润0.25亿元，创新业务合计净利润预计2.25-3.45亿元。四大板块合计净利润约19.05-23.55亿元，与券商预测的19-23亿元归母净利润区间高度契合。

公司核心创新聚焦技术壁垒构建，累计拥有500+项行业专利，其中多分片技术专利超250项，CCZ连续直拉、BC电池及工业4.0产线形成核心优势，工业4.0产线自动化率达90%，助力非硅成本较年初下降超40%。叠加全球化布局推进，海外产能占比提升至40%，可有效规避贸易壁垒，整体盈利空间广阔。结合当前业绩预期与行业红利，2026年TCL中环有望实现业绩扭亏为盈、估值同步修复，成为光伏与半导体双赛道的核心受益标的。