三一重工是否还值得持有
95后冲百万日记
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三一重工的年报出来，整体来说不错。业绩数据上，营收897亿，同比增长14%，归母净利84亿，同比增长41%。国际业务收入占比超60%，而且毛利率比国内业务高快10个点，贡献了主要利润来源。国内业务止跌，营收相较于2024年开始反弹。
可以期待2026年，国内业务和国际业务都对业绩有正向贡献的情况下，业绩增速大概率会继续超过2025年。
三一重工属于工程机械行业，是典型的周期股，股价从2024年12块开始反弹，3月底是19块，涨幅58%，现在这个价位的三一重工，是否还值得持有？
先看看上一轮周期
上一轮工程机械的上行周期，从2016年开始，一路涨到2020年，三一的业绩狂飙，营收从232亿飙到993亿，直接翻3倍，归母从2亿涨至154亿，暴增75倍。反应在股价上，从4块冲到45块，4年10倍的涨幅，十分惊人
这一轮周期能复刻上一轮的行情吗？
这一轮驱动的因素是国内基建回暖、采矿水利业务有需求，以及国际采矿和基建业务的高景气度，从目前业绩表现来看，对工程机械的业绩拉动不及上一轮
2026年的业绩继续增长，来源有几个方面：1、国内业务止跌反弹，受益于大型基建、采矿、AI基础设施等方面带来的需求；2、国际业务占比扩大，尤其是非洲和东南亚，拉高整体毛利率；3、可能再过2-3年，房价跌到谷底，迎来盘整期，房地产会有一波开工需求。
可以确定的是，大概率2026年的业绩增速会比2025年好，但是很难复刻上一轮的极致行情，所以不能抱太高的盈利预期，更不能认为周期股这轮的股价高点会破前高。
关键还是继续跟踪每月的工程机械销量数据，如果持续向好，就可以继续拿着，涨的过快就适当减仓，跌的过多就适当加仓，做高抛低吸。这种不太可能业绩爆发的标的，应该也很难走出陡峭的上升曲线