最关注的一位价值派基金经理年报来了，看看他说了啥
在《内部员工持有超千万的基金经理中，哪位能涨抗跌？》一文里，提到了好几位能涨抗跌的基金经理，比如大成刘旭、广发唐晓斌、交银施罗德杨金金、中泰资管姜诚、中欧蓝小康、东方红周云等等。
适逢2025年年报已经披露，未来我想再手动添加一些基金经理（比如工银瑞信杨鑫鑫、大成徐彦、国投瑞银綦缚鹏……），来看看他们的年报信息，篇幅太长大家估计也看不下去，我写得也累，所以尽量简短一些，每篇文章可能只聚焦一位基金经理。
声明一下，不是广告，就是年报出炉后的常规梳理。
今天先聚焦一下中泰资管的姜诚，其作为任期最长的基金经理在管的所有基金全部整理展示如下。$中泰星元灵活配置混合A(F006567)$ $中泰玉衡价值优选混合A(F006624)$ $中泰星元灵活配置混合C(F012940)$
数据来源：妙想Choice，截至20260327，历史业绩不预示未来走势
任期最长的是中泰星元灵活配置混合A，基金经理已经上任2671天（超过7年），任职回报189.94%，年化回报15.66%，任期超越基准回报155.44%，任期最大回撤-17.18%，任期卡玛比率0.91，这个回撤数据-17.18%控制得非常优秀~
数据来源：天天基金，截至20260327，历史业绩不预示未来走势
2025Q4前十大重仓股展示如下，有中国建筑、太阳纸业、工商银行、招商银行、华鲁恒升、建发股份、苏泊尔、保利发展、扬农化工、海螺水泥。PS.提及持仓股只是为了看清楚基金经理布局的方向，不代表推荐，股票有风险，投资需谨慎。
数据来源：乌龟量化，截至20260330，历史业绩不预示未来走势
姜诚的重仓股集中度非常高，前十只就有68.86%，前四名的权重均超9.00%。其风格是大盘价值型。
数据来源：韭圈儿，截至20260327
2025年年报显示，基金持仓个股合计有60只，其中权重大于1.00%的16只，从第19只重仓股起权重只显示0.00%，基本忽略不计了。
其隐形重仓股展示如下，有海信视像、美的集团、中国巨石、健盛集团、武商集团、万华化学……
我整理了买卖的一些（局部）信息（不全的哈，买入和卖出如果都显示是0，我就当抵消了表格中就不展示了），可以看到姜诚买入较多的是保利发展，加仓了1.37%；买了一些观察仓的有：恒鑫生活、马可波罗、钧崴电子、汉桑科技；卖出较多的有华鲁恒升、工商银行、招商银行、太阳纸业等，这里需要注意的是卖出不一定是不看好，也许仅仅是权重较高的原因。
数据来源：中泰星元灵活配置混合A2025年年报，阡陌说整理
查询2025年基金年报，姜诚持有中泰星元灵活配置混合A超100万份。
数据来源：中泰星元灵活配置混合A2025年年报
股票仓位从87.18%，下降至83.82%。
份额已经连续五期下降。
在2025年年报中，姜诚说，
“2025年是结构性分化的一年，股市整体有不错表现，但大盘价值型风格落后较多，我们的组合在该风格暴露较多，因此也落后较多，幸运的是，在基金利润科目下，又给持有人增加了一些余额。
市场的基本面主线依然清晰，有强的自上而下叙事或者有良好利润表现的行业和个股表现更优，但我们的投资框架关注的是如何对一个企业的整个生命周期进行称重，所以与市场热点找不到交集的情况并不罕见。
如果长期称重结论没有大的变化，股价的涨跌会导致内部收益率的变化，组合的调整基本上是对这种变化的被动应对，个股的持有比例与它的内部收益率正相关，通常与估值水平负相关。
2025年我们这样做，之前的年份也是这样做，未来也会继续这样做。
虽然整体增速不高，但中国经济的亮点层出不穷，在地产投资下行的情况下，新兴产业陆续接过接力棒。
我们一直坚信中国的产业结构升级必会成功，目前看，正走在成功的路上。但股市表现往往领先于经济，有时出价也十分慷慨，这使得基本面趋势与股票的投资回报并不时刻保持一致。
当前估值水平下，已经难言遍地是黄金，对以内部收益率为评估对象的投资人来说，选股的难度显而易见是增大的。从穿越周期的视角来看，我们组合中的α成色依然十足，虽然β有所欠缺，这给了我们坚定持有的底气。
只是随着估值水平的上升，适度增加现金头寸也不吃亏。（阡陌说点评，相较于上一期现金仓位是6.90%，本期是7.11%，其实提升不多。）
我们会坚持既定原则，根据长期基本面变化及时调整长期估值结论，根据市场变化动态调整个股持仓比例，努力将组合保持在尽可能舒适的状态。
舒适的标准不是接下来会涨多少，而是能让人睡安稳觉。”
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