$江南布衣(03306)$ 用长期视角审视下布衣。1，成长是价值的核心驱动力，成长来自于竞争壁垒（品牌差异化，会员高粘性）。2，未来不可预测，2018年、2019年公司高速增长阶段你根本预测不了疫情马上会到来，更不会预测到长达三年，期间造成公司利润两次下滑，股价大幅下跌。3，便宜是硬道理，是对来自隐藏风险的保护，看看不同估值下的投资复合收益率差异巨大（另外景气周期购买股票风险非常大，想到当下的泡泡玛特）。4，逆向投资是超额收益的来源，是否敢于逆向来自于你的能力圈，你是否真的能看懂这个行业这家公司，以及你的勇气。另外疫情以来宏观消费环境确实变差很多，江南的年度利润增长率已经来到了10%左右，不能有不切实际的期待。