$长芯博创(SZ300548)$
1. 近期美股光芯片相关企业（如Lite）及A股长光华芯、源杰科技、永鼎股份、东山精密等标的涨幅显著，但周五Lite大跌，预计周一相关光芯片企业股价或迎调整。
2. 行业核心争议聚焦“AI是否存在泡沫”，作者认为AI作为新一轮科技革命，当前渗透率逐步提升，后续爆款应用落地将带动付费意愿，长期无泡沫；同时提及H200放开后，国内BBAT采购预算超5000亿，库存紧张，且明年Rubin推出后GB200、300仍有市场，国产高性价比推理卡（如华为系）具备竞争力。
3. AI产业链核心需求围绕算力（GPU/ASIC）、运力（光模块/铜缆）、存力（DRAM/NAND）展开，近期电力细分领域（燃气轮机、SOFC等）受英伟达缺电会议消息催化被热炒，美国数据中心缺电源于电网短板、产业空心化等问题。
光模块技术路径演变：硅光渗透提升，CPO确定性下降，NPO/OCS成新方向
1. 硅光技术：受EML芯片紧缺推动，硅光在光模块中渗透率显著提升，当前800G硅光份额约35%，1.6T达60%+。
2. CPO路径：英伟达CPO交换机已开启预定，但存在良率控制难（台积电受设备限制进度慢）、故障后不可更换等问题，中期确定性回落；同时面临OCS、NPO等替代方案竞争，终局或为光学I/O（OIO）。
3. 替代路径：
• NPO（近封装光学）：光引擎置于PCB上，支持Socket插接，可拆卸易维护，低损耗低功耗，无需DSP，成本更低，云厂商（如阿里已提出应用构想）倾向选择，利好光模块厂商；
• OCS：头部光模块企业（如中际旭创）已投入研发，中国企业在光学系统制造领域具备全球竞争力，预计将占据优势。
博通大跌一部分原因是谷歌竞争力，长芯博创一方面因为硅光模块份额提升，也受益于cpo/ocs/scale up/空芯光纤，一方面是谷歌链，加上指数要买入，周一极有可能低开高走在整个板块中带队