从药明生物到山高控股

港股研究报告 | 2025年10月

山高控股（00412.HK）股价走势深度研究

股权集中引发巨震，"绿电+算力"战略能否支撑长期价值？

发布日期：2025年10月02日

港股分析

00412.HK

投资要点

山高控股（00412.HK）作为山东高速集团旗下境外投融资和新兴产业控股平台，2025年以来股价经历了"过山车"式的剧烈波动。4月至8月中旬，公司股价从约5.82港元飙升至18.95港元，累计涨幅超240%；然而9月19日，受香港证监会公告股权高度集中影响，单日暴跌76.02%至3.36港元，市值蒸发约641亿港元。截至9月26日收盘，股价报4.57港元，较历史高点仍下跌75%以上。

核心观点

山高控股的股价剧烈波动主要源于股权结构高度集中引发的流动性风险，但公司"绿电+算力"双轮驱动的战略布局具有长期竞争力。当前股价已跌至历史低位，估值处于合理区间，