$罗曼股份(SH605289)$ $万通发展(SH600246)$ $寒武纪-U(SH688256)$
罗曼股份公社的这篇研报是真的吗？
东财建筑孟杰&王翩翩】罗曼股份：拥有领先独立GPU及液冷技术，中标浪潮信息订单，当前时点看60%+空间
自4月底推荐以来公司涨幅120%以上，当前时点继续看好，详情欢迎交流。
武桐树科技拥有自研GPU及液冷技术，国内领先：公司拟收购标的武桐树科技产品包括GPU，液冷工作站，训推服务器等，拥有全自研GPGPU架构，支持CUDA生态，其GPU系统曾用于多个科学研究项目，拥有中国联通等多个合作伙伴，在国产AIDC服务商中处于领先地位。
中标芜湖数据中心及浪潮订单，业绩确定性较高：根据公开信息，公司6月中标芜湖AIDC 数据中心建设项目30亿订单，8月底中标浪潮信息设备订单，体现自身实力，同时也进一步增强未来公司业绩确定性（业绩承诺为2025-2027年累计4亿净利润）。
与罗曼主业协同性优秀：Holovis沉浸式体验设计需要利用deepsmart，Holotrac等多个数据分析技术，数据中心能够更好支持Holovis业务扩张。此外数据中心业务也可以与罗曼新能源业务进行联合投标，进一步增强竞争力，且未来双方有望一起落地算力租赁场景。
主业改善，Q4催化充足：在线下体验场景需求增长，地方政府化债推进背景下，看好公司沉浸式体验及市政建设业务逐步恢复。展望Q4，我们认为奈飞House达拉斯店开业、苹果推出Vision Pro2及沐曦（武桐树是沐曦前五大客户，深入合作）上市均可能成为公司股价催化。
分部估值82亿元，对应目前60%+空间：AIDC业务对标润泽科技、数据港等，给予70x PE估值，按业绩承诺每年并表利润6000万元，对应板块估值42亿元。Holovis本财年收入考核目标6亿人民币，参考米奥会展（6x PS），给予5x PS估值，对应板块估值30亿元。其余业务估值10亿元，分部估值第一步看到82亿元，对应当前60%空间。
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