木八点除二
· 上海
$赞宇科技(SZ002637)$ $海亮股份(SZ002203)$ 其实这两个公司可以归为一类，都是在关税国所在地有产能，受益于属地国上调关税。
赞宇是印尼有大量产能，因为印尼上调毛棕榈油出口关税，竞争对手原材料成本上升，而公司在当地对毛棕榈油加工后出口不受影响反而受益。
海亮相反，美帝对铜原材料进口不加征关税，但对铜的制成品加征50%关税，海亮在当地有产能，直接面向当地销售，竞争对手产品受关税大幅上调丧失优势。
同时两家都分别在继续扩大在印尼和美帝的产能。赞宇明年中产能从现在的60w吨涨到110w吨；海亮从现在的3w吨至少翻倍，能不能到设计的理论产能10w吨，感觉困难，可能要后年。
两家公司，一正一反，但利润弹性都来自于关税成本的上升。赞宇的风险是棕榈油价格的波动，需要分析棕榈油的供需，棕榈油长期慢牛走势赞宇受益最大（关税价差慢牛扩大），如果价格短期剧烈波动他就惨兮兮（因为原材料库存的问题）。相比起来，海亮几乎不受原材料价格波动影响，但美帝2024年进口的10w吨缺口，能涨多少价格需要上下游博弈，不像赞宇基本上印尼政府收的关税金额所对应的数字大概率都能对应转化为赞宇的单吨利润的弹性。
总之，都是在当下值得关注的公司。