❗【天风电新】对风电和金风的思考（1）-1010
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1、到底选不可证伪时间段的高景气，还是能持续盈利增长的品种？
我们看好风电，看中的是：盈利的持续性。# 到底选不可证伪时间段的高景气，还是持续盈利增长品种，这个问题在10月份或许还不那么重要。
但进入11月，特别是转年到26年，他会非常重要，我想没什么人真的在26年会愿意持有27年趋势看不清的方向，但一定愿意持有的是——大概率27年增速加速的方向。
而风电这轮27年加速的原因系：❗装机创新高、业绩创新高之后的# 「出海」和「绿醇」加持了成长性。
2、东缆这么贵，为什么看好？
第一，好东西自然贵，在这么多细分赛道里，这么多年也就「只有海缆格局没有坏过，甚至随着深远海的到来，格局再加固」。
第二，“贵”是静态的描述，希望三季报后我们再来讨论这个问题，或许答案是不一样的。
第三，同样20X PE，一个确定性27年业绩会加速成长，一个你永远弄不清27年加速、减速还是下滑，选哪个呢？对27年东缆的底气来自——# 27年东缆的出海=25年的大金。
3、金风科技：4月推荐，为什么近期才被市场关注？
其实，最近被问最多的是“金风科技能到1000亿吗”？这个问题在4月开始推荐金风的时候真还讨论过，当时一个非常资深的行业大佬说：会的，只要业绩做到了，他会超越上轮的高点。而我的答案：难，老老实实赚业绩释放的钱，26年的10X PE了不得。
今天，我会# 再更正自己的想法：
第一，最近的上涨，其实是对盈利修复的认知变化——难道金风出利润是最近的事？并不是（已连续出了2个季度），只是市场对风电天然选择不看不听（这里没有新能源人的信仰，更没有tmt人来搅和高景气度，因为他们确实都不懂，倒变成了一方净土）。
是市场突然发现原来500-600亿风机制造收入可以赚钱，和发现绿醇进展这么快，明年50万吨要贡献盈利。
第二，上述是市场的变化，但对我更重要的则是：
原来金风利润里全是风场转让和运营，但明年# 可能一半（或不到一些）是风机制造，那么同样是全球竞争力的制造业为什么别人都是20X PE起步，金风只配10X?
另一点则是，# 真正优质的风场是资源属性，跟矿是一样的。所以，我想这两点市场看懂的话，金风会进入估值重新认知和抬升的过程。
最后一点收尾，前一段时间出了股权激励和员工持股的「明阳智能」和去年底部的金风一样，赔率足够高，同时刚刚进入困境反转的周期，他的经营周期拐点或在26年开启。
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