国产算力板块行情动因与趋势判断 近期国产算力板块受多重因素驱动，行情逐步升温。核心动因包括： 催化密集落地：下半年供给侧扩产、大厂需求启动（如K客户）、芯片测试验证进展等事件将陆续落地，推动市场情绪进一步升温。 承接海外算力资金切换：海外算力行情后，国产算力成为市场期待的大级别主线。尽管七月下旬以来走势纠结，但板块贝塔已启动，寒武纪、芯原股份等核心标的率先上涨，后续随着催化落地，行情有望持续深化。 长期逻辑明确：国产算力自主可控是必然趋势，在海外技术封锁背景下，政策支持与产业需求共振，板块长期成长确定性强。

核心关注方向一：GPU与ASIC芯片

1.GPU板块寒武纪：政策风向坚定，供应链产能是核心关注焦点。假设2025年下半年N+2制程扩产、良率爬坡，测算2026年目标市值有望超6000亿。下半年下游客户采购节奏加快、海外封锁加剧等因素将进一步打开成长空间。

2.ASIC芯片板块新源股份：作为首推标的，七月以来受益于“从1到N”的客户拓展逻辑，叠加国产算力贝塔与自身阿尔法共振，已展现显著超额收益。产业进展超预期，与阿里等大厂合作深化，明年新品进度可能进一步突破，半年报有望提供更多利好。

核心关注方向二：Scale-up Switch芯片

对标美股Aline公司（PCIe交换芯片龙头，获AMD、亚马逊订单），国内Switch芯片国产化需求迫切，是服务器算力互联的关键环节。关注盛科通信 中兴通讯 海光，这个部分市场空间还是蛮大的，2026年非英伟达系算力芯片（含ASIC、AMDGPU）出货预计1000万颗，对应Switch芯片需求750万颗，市场规模约38亿美元。2027年随PCIe7.0升级，规模有望翻倍。